Crocs收入增长势头强劲，分析师称其运营规模较小是个问题

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

洞洞鞋品牌Crocs历来不怎么吸引投资，但随着其业绩不断改善，华尔街似乎是时候重新审视这只股票了。

就我个人而言，我已经投资Crocs好几年了，我对该公司的经营状况非常满意。该股在2022年上半年的剧烈调整令人震惊，但由于Crocs保持了显著的增长势头并拥有着非常丰厚的利润，股价正在逐步回升。

看空者一直认为Crocs的成功只是暂时的流行趋势的结果，而这种流行趋势最终消退，Crocs的持续增长和上升的盈利能力就显得尤为令人印象深刻。然而，Crocs的品牌实力在休闲时尚界似乎变得越来越重要。

在我看来，Crocs的财务状况和前景似乎处于有史以来最好的阶段。此外，该股股价仍然低廉。因此，我仍然看好这只股票。

Crocs强劲的收入增长势头

Crocs令人兴奋的增长势头一直持续到第三季度，按固定汇率计算，该公司营收增长63%，至9.851亿美元。说到增长势头，这个数字意味着该公司营收增长比第二季度的55.6%有所加快，这让看跌者的观点立不住脚，他们将Crocs的增长归因于短暂的流行时尚。

具体来说，在第三季度，Crocs品牌增长达19.9%，再次受到强劲的DTC(直接面向消费者)可比销售额增长18.2%的推动。Crocs品牌增长与总收入增长的不匹配是由于最近收购的HEYDUDE品牌超出预期。事实上，HEYDUDE的剩余收入为2.694亿美元，这意味着其年增长率高达87%。

行业领先的盈利前景

除了Crocs保持强劲的销售势头外，该公司还维持了丰厚的利润，尤其是在其行业同行目前由于通胀压力而面临利润压缩的情况下，这显得格外注目。该公司调整后的营业利润率，包括Crocs和HEYDUDE，仍然相当高，达到27.9%。此外，Crocs调整后的每股收益为2.97美元，较上年同期增长20%。

考虑到HEYDUDE的收购，由于潜在的集成成本和更高的利息支出(用于收购的债务)，这本应是支出上升的一年。收购HEYDUDE第一年的盈利能力增加也表明，随着该公司进一步扩大规模和实际整合完成，该公司调整后的营业利润率超过30%。世界上所有的制鞋厂商都会羡慕如此高的利润率。

举例来说，耐克、阿迪达斯、斯凯奇美国公司、Steven Madden和Shoe Carnival第三季度毛利率分别为44.3%、49.0%、47.0%、41.2%和38.4%。相比之下，Crocs第三季度的毛利率达到了行业领先的55%，尽管该公司的运营规模较小。

最后的高潮？

基于Crocs第三季度和年初至今的财报业绩表现较好，该公司管理层提高了之前的预期。管理层目前预计，该公司全年收入将在34.55亿美元至35.2亿美元之间，这意味着公司将较去年增长49%至52%。

Crocs管理层的目标是调整后的营业利润率在26%-27%之间，调整后的每股收益在9.95 - 10.30美元之间。按中间值计算，这意味着每股收益同比增长21.7%，而去年调整后的每股收益同比增长为158%。

分析师：Crocs值得买入吗？

再来看看华尔街，基于过去三个月的2个买入和3个持有，Crocs获得了“适度买入”的一致评级。其平均目标价100.25美元与当前股价一致。

结论：分析师可能过于保守

分析师似乎对该股的投资持保守态度，并预计上涨空间有限。尽管如此，我仍然相信Crocs的数据说明了一切，因为这家制鞋企业的收入和利润增长是同行业无法比拟的。该公司管理层的乐观态度也相当令人鼓舞，而Crocs今年又将实现创纪录的利润，这一事实令人印象深刻。

我认为Crocs的股价仍处于低位，尽管最近有所回升。在我看来，该股的上行势头应该比华尔街分析师预测的要强劲得多。