李宁为例解读股价与动量指标，分析师称其跑赢大市

作者：聂振邦（ 人称“聂Sir”）

来源：香港财经时报

聂Sir聂振邦为证监会持牌人，毕业于香港理工大学金融服务系，现为华盛证券证券分析师，超过十七年投资及教学经验。

这次是动量指标 (Momentum, MTM) 在本系列撰文的最后一次探讨，于过去四周，我们掌握了该指针的背后原理及公式，并其中两种应用方法：

其一是从MTM值的所处位置，判断个股或股指当时是否适合进场或离场；

其二是透过升穿或跌破此指标的中轴，冲量个股或股指的进出时机是否已出现。现分享第三种应用方法，就是股价或股指走势与MTM走向是否具一致性，预测股价或股指的未来趋势。

留意股价与动量指标走向

我们可以有两种分析策略，其一是股价或股指走势，与MTM走向是否呈背驰，若见前者上升而后者下跌，预示股价或股指现时走势难以保持，短期股价或股指由升转跌机会大，视为离场讯号出现。

进出讯号现芳踪

反之，前者下跌而后者上升，预示前者短期要由跌转升，视为进场讯号出现。以李宁 (2331.HK) 为例，于2021年8月4至9日共四个交易日，收市价为90.75、87.00、83.30和81.90元，相对MTM值是 -0.65、+3.15、+0.65和 +9.55，股价在下行而MTM值却见增加，于8月9日的收市价为四日之中最低；但MTM值却为期内最高，形成背驰，视为进场讯号出现。

股价在上升而MTM值却见减少

若于2021年8月9日收报81.90元进场，至9月7日收报107.00元，不足一个月累升30.64%。紧接的9月8至10日，收市价为103.30、104.20和104.80元，相对MTM值为 +8.50、+5.95和 +3.40，股价在上升而MTM值却见减少，形成背驰，视为离场讯号出现。

确认透过MTM的背驰讯号进场合宜

若于9月10日收报104.80元离场，较8月9日收报81.90元仍见累升近两成八，同期恒指却变化不大，仅跌0.29% (26,283 → 26,205点)，反映当时李宁表现显著跑赢大市，确认在8月上旬透过MTM的背驰讯号进场合宜。

约一个月后便由赚变蚀

至于在2021年9月10日离场后，仅于9月17日最高收报104.90元，与离场价104.80元相若，之后股价便见下行，至10月11日收报79.35元，较8月9日收报81.90元还要低。反映若于9月10日未有离场，约一个月后便由赚变蚀，事后证明以MTM的背驰讯号离场，效果同样良好。

第二种分析策略

而第二种分析策略，是于股价或股指由升转跌时，MTM值走向是否一致，方向相同视为离场讯号出现。反之，于股价或股指由跌转升时，MTM值亦见增加，视为进场讯号出现。

股价下行而MTM值回升

以中芯国际 (0981.HK) 为例，于2022年4月22至26日共三个交易日，收市价为15.90、15.00和14.92元，相对MTM值是 -0.90、-2.08和 -1.36，股价在下行而MTM值有回升迹象。紧接两个交易日 (4月27和28日) 的收市价为15.30和15.56元，而MTM值是 -1.24和 -0.78。

证明进场讯号已出现

观乎4月26至28日这三个交易日股价和MTM值移动方向相同，配合于4月25日MTM值低见 -2.08后回升，证明进场讯号已出现。若于4月28日收报15.56元进场，截至5月27日历时一个月，仅见5月6和10日连续两个交易日收低于15.56元，分别为15.22和15.16元，账面损失不足3.00%，理应继续持股待升。

中芯国际当时跑赢大市

股价升势开端见于5月19日，当日一度低见15.36元，较上日收报15.84元约跌3.00%，却收报15.88元，倒升0.25%收市。翌日收市后亦获纳入恒指成份股消息出现，自5月23日起升幅渐见扩大，截至5月27日收报17.26元，较4月28日收报15.56元累升逾一成。同期恒指仅升不足2.08% (20,276 → 20,697点)，可见中芯国际当时跑赢大市，并于5月20日以来MTM值均见正数，反映若非见MTM值变为负数，适合继续持股待升。

转谈成交量指标

随着MTM的讨论完结，以股价为参数的九种技术指标已探讨完成，会转谈成交量指标，而早前已分享成交量平衡指标 (On Balance Volume, OBV) 和蔡金资金流向指标 (Chaikin Money Flow, CMF) 的原理和应用，所以下周起分享的指标，为整个技术指针系列分析的最后一款指标，该指标是甚么，留待下周揭盅。