名创优品2023财年开门红，分析师称其美股退市风险已降低

作者：Harold Goldmeier

来源：seekingalpha

作者系Goldmeier投资有限责任公司、芝加哥Sappanos公司创始人，知名投资人、财经作家。

我维持对名创优品集团控股有限公司股票的“持有”评级。

我对该公司股票持中性看法，因此我给予该公司的“持有”评级保持不变。从积极的方面来看，由于完成了在香港上市，名创优品从美国退市的风险已经降低，而该公司新的股票回购计划也证明其估值不高。从消极的方面来看，我对名创优品2023财年的前景感到悲观，因为疫情的卷土重来或将损害该公司的业绩。

企业行动

投资者应该密切关注与名创优品有关的几项企业行动。

在8月底该公司2022财年第四季度财报发布会上，名创优品提到，它现在是一家“在美国和香港双重上市的公司”。名创优品已于2022年7月13日在香港联合交易所成功上市。

彭博社11月4日报道称，“美国审计人员提前完成了对中概股的第一轮核查。”这表明，跨国企业及其在美上市的中国企业“被迫退市”的概率现在要低得多。

更重要的是，即使在最坏的情况下，退市风险如果最终成为现实，但名创优品也已经完成了在香港的上市，因此该公司也比许多同行处于更有利的地位。

此外，名创优品于9月29日宣布，该公司有“一个新的股票回购计划”，“在12个月内回购价值不超过1亿美元的股票”。同日，名创优品还披露，该公司CEO叶国富计划在未来一年内购买至多500万美元的股票。

名创优品计划回购股票，其首席执行官表示有意买入该股，这意味着该公司的股价很便宜。值得注意的是，自公布股票回购和内部购买消息以来，名创优品的股价从9月29日的4.98美元上涨了38%，近日该股一度收于6.89美元。

尽管如此，名创优品的股价在过去一年里仍下跌了55.9%，这比标准普尔500指数同期的-19.0%的回调要糟糕得多。

在估值方面，根据S&P Capital IQ的数据，名创优品目前的预期市盈率为未来12个月的常态化市盈率的14.3倍。相比之下，名创优品自从在美国上市以来的平均预期市盈率要高得多，为32.1倍。

综上所述，我认为名创优品最近的企业行动对该公司的股价是有利的。该公司新的股票回购计划向投资者发出了一个强烈的信息，即其股价被低估，而其在香港的成功上市也减轻了该公司的退市风险。

财报与展望

近日，名创优品公布了2023财年第一财季未经审计财务报告显示，截至2022年9月30日，名创优品集团2023财年第一财季总营收27.7亿元，其中，中国国内营收18.5亿元；海外营收9.2亿元，同比增长48%。本财季的非国际财务报告准则（Non-IFRS）调整后净利润为4.2亿元，调整后净利润率15.1%，创历史季度新高。此外，名创优品本财季毛利率达35.7%，创历史季度新高。

此外，我对名创优品在2023财年第二季度的表现不太乐观。疫情在这段时间卷土重来，这对名创优品2023财年第二季度的影响是负面的。

综上所述，尽管名创优品2023财年第一季度的财务业绩表现较好。但我认为，该公司2023财年第二季度的前景可能会令市场失望。

结论

在我看来，给予名创优品的“持有”评级是合理且公正的。投资者在投资之前，既需要考虑与该公司最近的企业行动相关的积极因素，也需要考虑与该公司2023财年第二季度疲弱前景相关的消极因素。