高露洁棕榄拓展宠物业务，分析师称这是其未来几年的增长点

作者：Bela Lakos

来源：seekingalpha

 

在此前的文章中，我研究了过去20年里美国消费者信心下降或相对较低的四个时期，并将高露洁棕榄的股票表现与市场进行了比较。我还强调，我非常喜欢该公司强劲的派息记录，但也指出了较高派息率的风险。此外，我还提到了该公司面临的一些宏观经济方面的不利因素，包括原材料价格上涨和地缘问题等等，这些因素可能会在短期内对公司的财务业绩产生负面影响。

自那以来，高露洁棕榄的股价下跌了约8%，表现略逊于大盘。

今天，我将结合最新的新闻和信息，重新分析该公司。

 

宏观经济环境和消费者信心

尽管8月份美国消费者信心有所回升，但仍处于极低水平。在我看来，消费者对高露洁棕榄产品的需求是相对缺乏弹性的，所以它不直接依赖于消费者信心。其实这也是该公司的主要优势之一。

该公司第二季度的财报收益也证明了这一论点。当季，该公司销售额的增长速度高于预期，这意味着市场对高露洁棕榄的产品需求仍然很高：

二季度，高露洁棕榄净销售额增长5.5%，有机销售增长9.0%。

该公司管理层总结了增长的主要原因包括：

专注于创新、品牌建设和数字化发展，这些推动了销售增长，其中口腔护理和宠物业务的有机销售增长达到了两位数。今年以来，高露洁棕榄全球牙膏市场份额的增长尤其感到鼓舞，这是由美国市场份额的增长所引领的。

这一好于预期的表现，也使得该公司在收入增长方面上调了2022年全年的指引。

 

原材料价格

与此同时，原材料价格仍然居高不下。尽管许多大宗商品的价格已从今年早些时候达到的峰值大幅回落，但仍高于疫情之前的水平。我认为，这些上升的成本很可能在今年剩余时间里继续对高露洁棕榄产生负面影响。

在第二季度财报发布会上，该公司还指出，这些因素导致该公司每股收益下降13%，毛利率下降300个基点。

正如预期的那样，本季度原材料和包装材料以及物流成本继续大幅增加。此外，外汇不利因素对该公司的业务影响也很大。

高露洁棕榄很大一部分收入来自美国以外，因此我预计美元将继续对该公司的财务状况产生负面影响。

 

拓展宠物相关业务

在很多情况下，我们喜欢企业在经济低迷和经济不确定的情况下继续投资，以实现长期增长目标。这正是高露洁棕榄所做的。

该公司旗下品牌希尔思（Hill’s）的宠物食品业务是该公司增长最快的。净销售额同比增长14.5%。因此，我很欣赏高露洁棕榄改进和扩展这部分业务的策略。

最近，该公司宣布投资7亿美元，在美国三个州购买三家制造厂，这可以使高露洁棕榄扩大其生产能力，其目的是能够满足科学喂养宠物营养的需求，这一趋势现在越来越受欢迎。

我相信，该公司这种扩张是积极的发展，这将推动高露洁棕榄在未来几年的收入和利润不断增长。

 

总结

市场对高露洁棕榄产品的需求依然强劲。该公司所有业务部门的净销售额都在增长。因此，该公司上调了全年销售预测。

高露洁棕榄发展最快的是Hill’s宠物业务。因此，我十分看好Hill’s宠物食品投资7亿美元，以提高生产能力的发展潜力。这项投资旨在满足人们对宠物产品的需求，并促进未来几年该公司的增长。

宏观经济的逆风，包括原材料价格上涨和美元汇率，豆浆继续对高露洁棕榄的利润率和净利润产生负面影响。我认为，这种情况不太可能在短期内大幅改善，这其中很多问题都存在高度不确定。基于这些原因，我维持对高露洁棕榄的“买入”评级。

 

【作者系华尔街注册会计师，知名分析师、投资人。】