万事达推进非接触式支付业务，分析师称其现金充足是优势

作者：Nat Stewart

来源：seekingalpha

 

万事达（Mastercard Incorporated）在一个令人难以置信的利润丰厚的行业努力经营着。世界从现金转向信用卡，并通过电子商务，以及其他非接触式支付不断扩展。

该公司的业务模式是轻资产，这意味着它需要相对适度的资本支出来维持收入水平。反过来，这也使得万事达能够产生大量的自由现金流。我认为万事达的资本增值前景相当乐观，我也十分看好其股息增长潜力。

在我对企业现金流分进行析过程中，我给出万事达的估值为每股371美元，远高于撰写本文时万事达的股票交易价格。在撰写本文时，该股票的交易价格约为330美元/股。

 

发展前景

万事达卡是支付行业的领导者。每天都有很多人用万事达进行支付。它不发行信用卡，不设定利率，也不收取年费。万事达卡的收入来源是，根据交易总额向提供交易处理和其他支付相关服务的发送方和收取方收取相关费用。

在疫情期间，由于电子商务需求激增和非接触式支付方式的兴起，社会转向电子支付的趋势加快了。未来，技术进步和对服务的需求将继续推动万事达卡的增长，而这些长期增长的推动力将使得该公司前景一片光明。

万事达卡受益于最强大的竞争优势之一——网络效应。随着越来越多的消费者使用信用卡/借记卡，越来越多的商家接受它们，从而创造了一个良性循环。万事达卡不承担信用风险，因为它不是一家银行，这是我喜欢这家公司的原因之一，因为这使万事达卡免受信用质量问题的困扰。国际上，旅游活动正在从疫情最严重时期缓慢复苏，这也有利于万事达的发展前景。

 

财报业绩

此前，万事达卡公布了2022年第二季度的收益，超过了市场普遍预期。

得益于强劲的消费者支出，万事达卡第二季度的公认会计准则收入同比增长21%，达到55亿美元。规模经济推动万事达卡的营业利润率上升，其公认会计准则营业收入同比增长29%。这家公司最近一直在全速前进。

在2022年上半年，万事达卡产生了38亿美元的自由现金流。在此期间，万事达支付了10亿美元的股息，并回购了48亿美元的股票。

 

结论

万事达现金充足是其拓展业务的优势之一，它不承担信贷风险的事实使它免受信贷质量问题的困扰。我喜欢万事达坚实的资本规划，即保持强劲的资产负债表和充足的流动性，同时通过回购股票和增加股息给股东带来价值。

如果该公司管理层选择加大派息力度，它目前的派息还有很大的增长潜力。我认为万事达卡的资本升值上行潜力相当可观，万事达的股价目前远低于我的估价。

 

【作者系华尔街知名投资人，特许金融分析师（CFA）。】