摩根大通贷款业务逆势增长，分析认为社区银行立下大功
作者：Michelle Jones
来源：Tipranks
当利率上升时，关注银行股是很自然的一件事。在这篇文章中，我将比较分析美国最大的两家银行——摩根大通(JPMorgan Chase)和高盛(Goldman Sachs)。从两种不同的估值标准来看，这两家银行似乎都很有吸引力，但它们的盈利数据解释了为什么高盛的排名比摩根大通靠前。
目前，美国利率迅速上升，对经济衰退即将来临的普遍担忧，已经影响了投资者对金融业的兴趣。毕竟，当经济衰退发生时，抵押贷款和汽车贷款的需求下降，而债务违约或将上升。
到目前为止，华尔街还在挣扎，但普通民众和美国消费者的状况似乎还不错。一般来说，当经济衰退即将到来时，消费者的财务状况会显示出萎靡不振的迹象，因此现在可能是关注银行股的好时机。
银行股的竞争
2021年，摩根大通和高盛双双稳步上涨，因为投资者普遍转向价值型股票。以银行股为例，许多投资者预计美联储会加息，果然美联储在2022年初就开始加息了。然而，当美联储开始加息时，一些令人不安的迹象开始出现，包括通胀率达到40年高点。
随着时间的推移，美国衰退的可能性越来越大。截至7月，标准普尔500银行股指数今年以来累计下跌25%，同期标准普尔500指数累计仅下跌19%。
由于担心美联储激进的加息会导致美国经济衰退，投资者迅速抛售了银行股。美国国内生产总值(GDP)连续第二个季度出现下滑，现在开始考虑银行股可能还不是个糟糕的时机，目前银行股总体上看起来很便宜。
摩根大通
摩根大通现在的估值具有吸引力。该行最近一次峰值出现在2020年底，当时的市盈率约为16倍。即使是在疫情时期的短暂衰退期间，摩根大通的市盈率也达到了9.4倍，而在经济危机后的2011年，当美国联邦基金利率平均收益率为0.1时，该股的市盈率为7.8倍。
摩根大通第二季度的报告显示，在华尔街苦苦挣扎之际，消费者看起来却积极向上。摩根大通资产与财富管理部门的平均贷款同比增长11%，环比增长1%，平均存款增长22%。
另一方面，来自消费者银行部门的投资银行总收入下降了32%，至7.88亿美元。这部分的平均贷款同比增长了7%，环比增长了4%。
值得注意的是，摩根大通的消费者和社区银行部门是其最大的收入来源，在第二季度创造了126亿美元的收入。尽管存在美国经济衰退的担忧，但与去年第二季度的127.6亿美元相比，这一数字只是略有下降。不过，摩根大通资产和财富管理部门的营收仍实现同比增长，从上年同期的41亿美元增至43亿美元。
但不幸的是，该行未能达到第一、二季度每股收益和营收的普遍预期。这可能是该公司股票今年迄今跌幅远超高盛的原因。
摩根大通第二季度营收为307.2亿美元，每股收益为2.76美元，而市场普遍认为营收为318.2亿美元，每股收益为2.89美元。摩根大通股价今年以来下跌了约23%，不过上个月上涨了约8%。
基于过去三个月的10个买入、7个持有和1个卖出评级，摩根大通获得了 “适度买入”的一致评级。摩根大通的平均目标价为138.33美元，意味着其上涨潜力为13.7%。
高盛
从某些指标来看，高盛比摩根大通更便宜，这使其更具吸引力。该公司目前的市盈率约为7.4倍，最近的一次峰值是在2020年12月，约为15倍。与历史水平相比，高盛目前的市盈率相当低。在2018年初达到26倍的峰值之前的三年里，该公司的市盈率通常在10倍至13倍之间徘徊。
在收益方面，该公司在第一和第二季度的每股收益和收入都超过了市场的普遍预期。高盛公布第二季度每股收益7.73美元，营收为118.6亿美元，而市场普遍预期为每股6.61美元，营收106.9亿美元。
高盛很大一部分收入来自华尔街的业务，但与摩根大通一样，它在消费者部门也表现出了一定实力。该公司的消费者与财富管理部门报告称，第二季度净收入达到创纪录的21.8亿美元，同比增长25%。
高盛全球市场收入增长32%，达到65亿美元。就连股票业务的收入也有所增长，同比增长11%，至28.6亿美元。总而言之，高盛第二季度的数据没什么令人不满意的地方。
基于过去三个月的14个买入、3个持有和0个卖出评级，高盛获得了强烈买入的一致评级。高盛的平均目标价为394.27美元，意味着其上涨潜力为11.2%。
结论：高盛看起来比摩根大通便宜
虽然不能完全不考虑美国经济衰退的可能性，但银行股的估值确实出现了折让。深入研究这些数据就会发现，尽管华尔街因负面的投资者情绪而陷入困境，但消费者状况依然良好。
总体而言，高盛第二季度的业绩强于摩根大通。此外，从高盛的市盈率来看，其股价低于摩根大通。
因此，尽管在利率上升、投资者还在等待经济复苏，但这两家银行可能都是不错的投资选择，其中高盛看起来比摩根大通要更好一些。
【作者系ValueWalk.com主编，曾就职于美国全国广播公司NBC、哥伦比亚广播公司CBS等知名媒体。】
