Coinbase市值蒸发75%，分析师警示连“木头姐”都抛了

文丨Kirti Tak

在过去的一年里，受欢迎的加密货币交易平台Coinbase的股票一直承受着荒谬的抛售压力，从高峰下跌了约75%。

即便是最大胆的投资者，也无法不顾及这种负面势头。“华尔街投资女王”、人称“木头姐”的Cathy Wood最近宣布，在得知Coinbase收到美国证券交易监督委员会（SEC）的调查传票后，她已经该股进行了抛售。毫无疑问，SEC的调查是在本已境况不佳的Coinbase股东伤口上撒了更多的盐。

Cathy Wood可能会以相当大的损失出售其所持股份，而其他许投资者可能会发现自己已经陷入了某种困境。无论如何，Coinbase的股价已经遭受了很大的损失，比包括比特币在内的大多数成熟加密货币要大得多。

随着投机的减弱，所谓的加密货币冬天可能会占据主导地位。Cathy Wood可能过于谨慎，加密货币领域的冒险投资者仍有很多理由去持有这些股票。

事实上，最近整个风险资产的反弹是令人鼓舞的。比特币冲破2.4万美元是否标志着加密货币冬天结束，这还有待观察。如果加密货币反弹的趋势持续下去，Coinbase的股票可能会放大加密货币市场的收益。

在任何情况下，高回报都伴随着同样的高风险。尽管Coinbase每股91美元左右的估值似乎很诱人，但被SEC调查会带来难以衡量的巨大风险。

 

Coinbase股票难以估值

Coinbase目前远低于过去几个月里大多数防御型股票的价格。虽然在加密货币市场飞速发展的时候，Coinbase可能赚得太多了，但很难说这以后的低收益期还会持续多久。

Coinbase个位数的市盈率(P/E)现在已经变成负数，只有市销率(P/S)可以作为参考。对于那些一直认为这家公司引人注目的投资者来说，亏损让该公司的估值变得更加困难。

不断上升的利率、潜在的加密货币寒冬，以及SEC的介入，导致了Coinbase的这场风暴。就目前而言，我们很难判定Cathy Wood与Coinbase分道扬镳是错误的决定。她可能仍然相信加密货币和区块链的未来，但还有很多其他公司没有面临像Coinbase这样严重的问题。

值得注意的是， Block(原名Square)是一家涉及加密货币领域的移动支付、金融科技公司。目前金融科技行业持续低迷，Cathy Wood可能希望加大对该公司的投资。和Coinbase一样，Block最近一个季度的业绩也受到了比特币的拖累。无论如何，得益于强劲的支付业务，Block不像Coinbase那样依赖于加密货币市场的健康发展。

 

第二季度表现不佳

第二季度，Coinbase发现加密货币价格下跌严重拖累了其交易量。该公司净营收下降超过60%，至8.03亿美元，而Coinbase的每股亏损为- 4.98美元，远低于分析师普遍预期的- 2.47美元。

由于交易费用占该公司收入的绝大部分(约80%)，Coinbase与加密货币的价格紧密挂钩。

人们希望避免进入加密货币的冬天。在股市止跌回升的同时，投机活动也有所增加，各种meme股被炒高。事实上， Coinbase的股票本身就像是一只meme股。

自从宣布与贝莱德合作以来，Coinbase的股价有所回升。作为交易的一部分，该机构的客户将能够通过该平台购买比特币。

 

买入还是卖出？

再来看向华尔街，基于过去三个月的10个买入、7个持有和2个卖出评级，Coinbase获得了适度买入的一致评级。Coinbase的平均目标价101.18美元意味着该股有大约12%的上行潜力。

 

结论

Coinbase仍然是一个高风险的股票，对投资者来说，现下肯定是一个非常不稳定的时期。尽管加密货币进一步走强可能会推动Coinbase股票的持续反弹，但投资者不能低估美国证券交易委员会正在调查该公司的影响。甚至对于仍然非常看好加密货币未来的冒险投资者“木头姐”来说，这只股票的风险似乎都太大了。

 

【作者系ICFAI（印度高校集团，旗下有11所大学）MBA，曾就职于WNS Global Services、Fusion Outsourcing等知名金融机构。】