【BT金融分析师】瑞幸咖啡下沉二线城市，分析称已经完全超越星巴克

 

 

瑞幸咖啡开始越来越多地关注二线城市，门店数量迅速扩大瑞幸咖啡已经成为为中国最大的咖啡连锁店。

 

文丨Friso Alenus

译者丨杨佩奇

头图来源丨官网

 

作者系华尔街知名分析师，《华尔街日报》等多个媒体证券评论员。

 

 

今年迄今，尽管受到疫情的影响、全球经济逆风和全球市场抛售，瑞幸咖啡的表现依然远远超过了标准普尔指数(SPY)和星巴克。

 

这一趋势应该会继续受到潜在基本面改善的积极支持。我们对瑞幸4月至7月中旬新店开业数据的分析表明，瑞幸咖啡在中国各地保持了强劲的新店开业速度(平均每天6家新店)，完全没有受到新冠肺炎疫情和中国消费者支出放缓的影响。

 

我们的投资观点不变，即瑞幸的股价可能较4月份上涨3倍至5倍，而最终在港交所重新上市极有可能引发股价上涨。

 

 

 

中国最大的咖啡连锁店

 

每周一，瑞幸咖啡都会通过微信公众号发布新店开业的最新消息，通常包括前一周新店的数量和位置。

 

数据显示，截至2022年7月18日，瑞幸在中国共有7322家门店，较22年第一季度增长逾11%。这些门店数量使瑞幸咖啡成为中国最大的咖啡连锁店。从门店数量来看，截至2022年4月3日，中国的第二大咖啡连锁店星巴克在中国仅拥有5654家门店。

 

 

 

疫情对新店开业影响有限

 

2022年第二季度疫情卷土重来导致中国多个城市受到影响，包括上海、深圳和北京等一线城市，这些都是瑞幸的核心市场。

 

这种情况无疑给该公司的收入带来了一些意想不到的阻力。在2022年5月24日发布的第一季度财报新闻稿中，瑞幸就疫情对现有门店的潜在负面影响发出了警告：瑞幸公司在2022年第一季度临时关闭门店的数量逐渐增加，其中3月份受影响最大。在2022年3月期间，该公司平均每天大约有700家门店关闭。从2022年4月1日到此次财报发布的前一天，平均每天临时关闭的门店数量约为950家。

 

虽然瑞幸受到近期支持经济措施的鼓励，并于近期在上海部分重新开业，但预计在可预见的未来，公司业务将继续受到与疫情相关的市场压力的负面影响。鉴于疫情对全球经济影响的严重性，这些影响的程度很难预测。”

 

根据开店数据分析，疫情也对瑞幸的新店开业产生了负面影响，特别是在4月份，但这种影响只是暂时的，非常有限，开店速度似乎丝毫没有受到影响。

 

数据显示，4月新店开业由于疫情下降了20%，但5月立即反弹39%，6月又增长了25%。在7月的前18天，新开张的门店达到了189家，极有可能再次出现环比增长。

 

瑞幸的新店开业速度从2021年初的每天2家加快到2022年一、二季度的每天6家。值得一提的是，22年第二季度的速度是在全国范围内受到疫情严重影响的情况下实现的。

 

在2022年第二季度，瑞幸成功地延续了其“全覆盖”战略，几乎在每个省份都开设了更多新店，但越来越多地关注二线城市。一个很好的例子是，该公司在宁夏和青海首次亮相，这两个省份由于地处偏远，长期以来所有咖啡连锁店都没有提供足够的服务。截至2022年7月18日，瑞幸已在中国内地除新疆、西藏外的所有省份开设门店。

 

 

 

关键风险

 

瑞幸面临的关键风险仍是疫情的不确定性，这仍可能导致瑞幸未来暂时关闭门店，也很难预测对其财务影响的程度。只要未来采取的疫情防控措施不禁止客户取件或第三方配送，瑞幸仍然可以产生相当数量的收入。

 

 

 

结论

 

瑞幸从4月到7月中旬的每周数据表明，疫情对其在中国各地开设新店的强劲步伐影响有限，在2022年上半年瑞幸平均每天开6家新店。截至7月中旬，其门店总数超过7322家，目前是中国最大的咖啡连锁店，超过星巴克中国至少1000家门店。

 

我们的投资理念没有改变，该股近期表现出色，如果在主要交易所重新上市，最终将释放更多的上行空间。

 

【BT财经温馨提示】作者系华尔街知名分析师，《华尔街日报》等多个媒体证券评论员。本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。