迪士尼第三财季亏损47亿美元，股价不跌反涨？市值猛增超千亿

全球大部分主题乐园都暂停营业的迪士尼，这一财季比上一个季度，亏损更加严重。

8月5日，迪士尼公布2020财年第三季度报。截止6月27日，迪士尼第三财季营收同比大降42%，营收为117.79亿美元，净亏损额为47.18亿美元，约合人民币327.38亿元，而去年同期，迪士尼实现净利润14.30亿美元。不按照美国通用会计原则，迪士尼调整后每股收益仅为0.08美元。

这份财报对于迪士尼来说，可以算得上是罕见的亏损成绩单。

作为全球最大的娱乐公司之一，迪士尼的业务板块主要分为主题乐园、体验及消费品，有线电视网络部，影视娱乐部，及直接面向消费者和国际业务部。

具体来看，由于迪士尼在世界各地的主题乐园第三财季基本上都处于关闭暂停营业状态，因此主题乐园、体验与消费产品营收业务收入同比大跌85%，乐园运营亏损扩大到19.6亿美元，去年同期运营利润则为17.19亿美元。

由于全球绝大部分电影院线无法营业，迪士尼多部电影都无法斩获票房，曾被寄予票房厚望的真人版电影《花木兰》更是撤档了五次，这使得本季度迪士尼的影视娱乐收入跌至17.38亿美元，同比下降55%。

流媒体网络平台收入为65.6亿美元，同比下降2%；直接面向消费者和国际业务的收入为39.7亿美元，同比提升2%。

出人意料的是，这份罕见亏损成绩单在发布后，迪士尼的股价却在盘后先跌后涨，涨幅甚至接近10%，市值大涨超过千亿人民币。

虽然第三财季的业绩没有摆脱新冠疫情的冲击，但事实上，这份成绩单还能算得上是喜忧参半。在主题乐园、影院娱乐板块受到新冠疫情的猛烈摧毁的同时，迪士尼的线上流媒体服务却得到了突破性的增长。

据迪士尼CEO Bob Chapek在财报披露后的电话会议中透露，截止8月3日，迪士尼的流媒体平台Disney+的付费用户已经突破了6000万人，提前四年完成了2024年用户量达到6000万的目标。

除了Disney+外，另两个流媒体平台ESPN+和Hulu，用户分别达到了850万人和3550万人。也就是说，迪士尼现在总体上有超过1亿人次的订阅用户为其流媒体平台服务付费，这可比线下重资产的主题乐园所吸引到的客流量更加稳定和庞大。

在一年前，ESPN+和Hulu的用户分别只有240万和2790万人，Disney+2019年11月才正式上线运营。

虽然迪士尼的流媒体业务收入也出现了2%的下滑，但是由于疫情期间大幅减少了办公支出，运营利润反而同比大增48%。因此，投资者们普遍认为迪士尼在流媒体业务上，未来可期。

全球疫情走向还是未知，对于迪士尼的主题乐园和电影部门仍然是不确定因素，因此，在接下来的几个财季中，迪士尼显然将更加依赖流媒体业务。

除了已有的三大视频平台外，迪士尼还正计划在明年推出一项面向全球的国际流媒体服务"Star"，将把迪士尼旗下的ABC、福克斯、FX、Freeform、二十一世纪影业和Searchlight的常规娱乐节目都包括在内，担起迪士尼在国际视频市场上挑战Netflix的狙击前线重任。

在发布季度财报当日，迪士尼CEO Bob Chapek同时也宣布，公司今年最重要的大片《花木兰》真人版将会在9月4日上线Disney+独家发行，不过不是免费提供给所有用户，而是需要在Disney+的订阅用户基础上，再额外支付29.99美元才能获得这部新电影的观看权。

有人算了一笔账，Disney+的订阅费为每月6.99美元，在每月缴费订阅的基础上，需要再额外支付29.99美元，合计算下来需要接近37美元，约合人民币209元，远超过美国电影院一般情况下10美元以内的票价。

按照迪士尼的打算，真人电影《花木兰》的制作成本为2亿美元，如果仅按照单次付费29.99美元计算，那么就需要670万次左右的付费观看。也就是说，Disney+总共6000多万的订阅用户中，只要有10%的用户会额外付费观看《花木兰》，便可以实现收支平衡。

况且，Disney+是迪士尼的自有平台，不需要再进行额外分成，对于迪士尼来说便可以得到100%的收益。

显然，迪士尼此前对于《花木兰》的票房期待也和以往的公主片那样，希望获得至少10亿美元的全球票房。但是在疫情之下，连着撤了五次档之后，上线Disney+，能够实现回本总比烂在手里强。