电信集采四大龙头顶格投标：光通信赛道多热

9月18日，中国电信开标G.657A2低损耗抗弯室外光纤采购分项。结果一出，行业震动：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信四家头部厂商，全部以招标允许的最高价格"顶格限价"投标——单家中标规模约100万芯公里，裸纤报价约220元/芯公里，与当前现货市场价格持平。

这不是一个低价抢份额的竞价场景。这是一个供不应求的市场信号。

三天后，9月21日午后，港股光通信板块集体异动。俊知集团（01300.HK）大涨18.98%，京信通信（02342.HK）涨13.94%，汇聚科技（01729.HK）涨3.13%，长飞光纤光缆（06869.HK）涨2.68%。

触发情绪的导火索是前一天华为全联接大会上的技术发布。

从铜缆到光纤：一场不可逆的物理迁移

华为在2026年9月17日至19日的上海全联接大会上，发布了面向AI时代的新型计算架构——Atlas 960E SuperPoD。该架构基于"嵌套并行、统一内存寻址、平等互联"三大核心能力，宣称可实现百万级处理器协同聚合成"一台计算机"。

市场将其解读为信号：当算力扩展进入超大规模时代，数据中心内部的互联方式正在发生结构性变化。

传统铜缆在传输速率超过112Gbps后，传输距离急剧衰减，瓶颈越来越明显。而光互连正加速向更短距离渗透——从机柜间到芯片间，光纤作为物理载体的核心价值被重新定价。这并非短期热点，而是由摩尔定律放缓和AI模型参数指数级增长共同推动的长期趋势。

摩根士丹利在最新研报中给出了量化测算：全球高端AI收发模块需求将从2025年的约2000万只激增至2026年的约7300万只，2027年达1.41亿只，至2028年攀升至约1.50亿只。对应2026至2028年复合年增长率高达43%。

这个数字的意义不在于增速有多惊人，而在于绝对体量的跃迁——它意味着一条原本服务于传统数据中心的产业链，正在被AI工厂的新需求全面托起。

顶格投标背后的供需逻辑

中国电信2026年室外光缆集采的结果，比华为发布会更值得深读。

G.657A2是低损耗抗弯型室外光纤，主要用于城域网和接入网的光线路铺设。在以往的集采中，各家企业往往会报出低于最高限价的竞争性价格，以争取更大份额。但这一次，四家龙头无一例外选择了顶格。

这一行为传递出两个信息：一是下游需求足够旺盛，企业不需要通过降价来抢单；二是成本端支撑坚挺，原材料和制造成本已经逼近了招标价的天花板。更重要的是，这表明国内三大运营商在AI算力基础设施上的资本开支正在加速释放。

值得注意的是，此次集采主体是中国电信，而非华为。两者在供应链上并非直接绑定。但华为AI架构所推动的光互连趋势，与中国电信作为国内最大运营商的基础设施建设方向形成了共振。

北京的政策也在加码。北京市经信局与发改委联合印发《加快词元经济发展行动方案（2026—2028年）》，明确要求高水平建设并调用智算资源。政策端的推力叠加市场需求端的拉动，构成了这条产业链高景气的双重底座。

港股为何先动？谁才是真受益者

俊知集团和京信通信在港股的剧烈波动，引发了市场的关注。但需要厘清的是：这两家企业是否与华为的AI架构或本次电信集采有实质性的合同绑定，目前尚无港交所公告确认。

从公开信息来看，这类港股公司的业务结构较为多元，其收入构成中光通信相关业务的占比需要仔细拆解。市场资金的涌入更多是情绪面驱动——华为发布会、电信集采、大摩研报，三组信号叠加，形成了一个完美的投资叙事。

但对于投资者来说，故事和业绩之间有明确的鸿沟。一个公司能否真正从AI基建潮中受益，取决于三个可验证的事实：其一，是否有确定的订单合同落地；其二，这些订单在其总收入中的占比能否改变盈利结构；其三，毛利率是否会因为供需格局变化而实质性改善。

目前，这三件事都没有得到官方数据的证实。这也解释了为什么部分涨幅更大的港股企业在盘中表现剧烈——资金在博弈预期，而非确认现实。

NPO vs CPO：技术路线不会颠覆一切

大摩研报中还提到了一个重要的技术变量：近封装光学（NPO）。这是一种介于传统可插拔光模块与共封装光学（CPO）之间的技术方案。

NPO将光引擎放置在离芯片很近的位置，但不像CPO那样与ASIC芯片封装在同一颗基板上。业界此前担忧CPO可能颠覆传统光模块企业的生态位，因为CPO要求光电器件与计算芯片在同一封装内集成，这可能会让独立的光模块厂商失去议价权。但NPO的平稳落地有望缓解这种焦虑——它既提升了集成度，又保留了传统光模块厂商的参与空间。

这对中际旭创等现有光模块领军企业是利好，但同样不意味着所有环节的企业都能分一杯羹。产业链上游的光芯片、中游的光模块组装、下游的系统集成，不同环节的竞争格局和技术壁垒各不相同。

接下来看什么

如果你关注这条产业链的投资机会，以下几个指标值得持续跟踪：

第一，港股光通信企业的港交所公告——是否有新的供应商资质入围、重大合同签订或产能扩建计划。这是最直接的成绩单。

第二，中国电信后续批次集采的中标价格和量价变化。如果顶格投标变成常态，说明需求仍在上行通道。

第三，华为Atlas 960E的实际交付节奏及其在全球云服务提供商（CSPs）中的采用率。这是观察AI基础设施扩张速度的先行指标。

第四，NPO技术的商业化进展时间表。若提前落地，将重塑整个光互连产业链的价值分配格局。

第五，光模块企业的季度财报——营收增速与毛利率变化的组合，能最真实地反映利润兑现程度。

本文不构成投资建议。