日本央行加息难提振日元

尽管日本央行近期采取加息行动，但日元持续疲软，市场对日元结构性弱势的担忧愈发显著。分析人士指出，美日利差仍然偏大、实际利率为负，以及资本外流持续，使日元短期内难以反弹。

摩根大通、法国巴黎银行等机构的策略师预计，到2026年底，美元兑日元汇率可能升至 160甚至更高。摩根大通首席日本外汇策略师田濑纯更为悲观，预测年底日元兑美元将达到 164。策略师指出，只要日本央行继续采取渐进式货币紧缩政策，同时财政刺激带来通胀压力，日元疲软趋势仍难改变。

数据显示，今年日元兑美元年内仅微升不足1%，在连续四年下跌后，加息与美联储潜在降息的提振作用未达预期。4月日元曾短暂突破 140，但因美国关税政策不确定及日本政局变化带来的财政风险而失去升势。目前日元汇率在 156 附近波动，距离年内低点 158.87 不远。

套利交易也成为日元反弹的一大阻力。低息日元借入资金投资巴西雷亚尔、土耳其里拉等高收益货币的策略依然盛行，加大了日元上行难度。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至12月9日的一周，杠杆基金对日元的看跌仓位达2024年7月以来最高水平，并在随后一周基本维持。

此外，日本家庭对海外资产的偏好、企业持续的对外直接投资及海外并购规模创新高，均加剧日元承压。美银证券首席日本外汇及利率策略师山田周介指出，日本企业海外投资增长稳定，成为日元长期疲软的重要因素。

法国巴黎银行新兴市场亚洲外汇及利率策略师帕里莎·赛姆比认为，2026年全球宏观环境可能利好风险资产，套利交易需求仍强，加上日本央行审慎的政策及美联储潜在鹰派立场，预计美元兑日元仍将维持高位，年底可能升至 160。

福冈金融集团首席策略师佐佐木彻总结称：“日元疲软的基本面没有改变。关键在于日本央行未大幅加息，实际利率依然为负。”他预测美元兑日元年底可能达到 165。