【财报深度解读】我爱我家高层剧变，背后是巨亏3亿元？

^{作 者 | 梦萧}

^{正文共计3690字，预计阅读时长10分钟}

 

虽然名为我爱我家，但是企业内部却在上演“我恨我家”的戏码。

 

近日，杭州我爱我家全部高管被停职，引发广泛关注，5年前，曾为我爱我家发展立下“汗马功劳”的副总裁胡景晖，突然宣布辞职，引发“罗生门事件”。胡景晖举办个人媒体沟通会，集中回应对长租公寓看法以及“被辞职”事件。

 

 

 

有意思的是作为被“开除”的功臣胡景晖还发表了一篇人士任命“内幕”，5年前的往事再度被提及，也说明我爱我家“内部问题”一直存在。

 

 

 

不出意料，如此大的负面直接影响到我爱我家股价，截至7月19日收盘股价为2.61元，而事发前股价最高为2.73元，和此前最高点的14.77元相比，股价跌幅达82.3%。如此高的跌幅，很难说和内部问题无关。

 

 

旧将出走自立门户

 

 

熟悉地产中介行业的人都知道，这个行业比较忌讳走私单和自立门户，因为蛋糕就那么大，从合作到竞争对手，势必会产生直接竞争关系。据7月10日我爱我家公告，陈毅刚因个人原因辞去公司副总裁职务，将不在公司及子公司担任任何职务。

 

公开资料显示，陈毅自2005年入职我爱我家，是我爱我家18年的老臣。在房产行业低迷的时刻，自主创业的风险较大，也被业界猜测陈毅的离职或是迫不得已的被动离开。

 

有业内人士消息称，陈毅作为地产圈老江湖，在离开前就已经完成布局，走出了“自立门户”的第一步。《都市快报》-橙柿互动也爆料称，杭州我爱我家此次内部动荡巨大，大批管理层、经纪人即将离职，其中大部分可能会开店创业，并给出了新成立的房产经纪公司的名字——杭州简创。

 

通过天眼查查询，杭州简创房产经纪公司在5月成立，在6月一下注册了48家门店，有时一天就注册好几家。陈毅就是传闻中的简创幕后老板，其“自立门户”的说法或被证实。

 

 

 

通过股权穿透可以发现这家新成立的公司有两大股东，一是杭州颜正企业管理有限公司，另外一家是北京链家融信投资咨询有限公司，查看两家公司的股权结构，北京链家融信身后赫然出现贝壳和链家的身影。5年前胡景晖离职和链家有关，这次杭州我爱我家的内斗，又和链家扯上了关系？

 

 

 

 

 

随后我爱我家发出沟通函，承认遭受不正当竞争，自身利益被侵犯，迫不得已出于自卫才进行的人员调整。并任命原天津公司总经理谢加强担任杭州公司总经理一职。 

我爱我家接受媒体采访时也印证了杭州高管自立门户的说法。“杭州公司高管要带人离开公司的事，我们总部是接到杭州公司员工投诉后知道的。”但不管何种原因，我爱我家高层剧变已在所难免，和胡景晖、陈毅一样离开我爱我家的还有南京公司总经理施建军、苏州公司总经理赵卓亮等。他们是否自立门户不得而知，我爱我家高层内部问题却因此昭告天下。

 

 

直营式管理埋下了祸根？

 

 

同样作为房产中介，链家无论是市场占有率还是赚钱能力都远高于我爱我家，链家的一些模式也一直被我爱我家学习和模仿。

 

我爱我家前期为了让发展提速，采用了直营式管理，对各城市分公司比较放权，最终各分公司总经理权限较大，发展成为一方“诸侯”，这种模式和链家全国一盘棋模式相比，存在明显弊端，我爱我家高层应该也心知肚明，所以改为发展加盟模式，以此制衡各地“诸侯”。

 

令人没有想到的是，我爱我家的加盟模式发展的“一团糟”，自2020年开始加盟模式后，加盟店一度超过2000家门店，10000多名经纪人，涵盖27个城市，但加盟店的效果应该不算理想，在我爱我家2022年财报中甚至未披露加盟店的具体利润，以一句“公司以防范风险、提升运营质量为核心”为由大幅缩减了加盟店。关店达744家。为什么关店？从市场逻辑来看，应该是不赚钱或赔钱。

 

我爱我家接着曝出了大量加盟店维权事件，比如2022年6月初，我爱我家要求合肥140多家加盟门店店东解约但不给钱。合肥加盟商爆料称在仲裁后依旧没拿到钱，跑去总部维权，反被关30多个小时。

 

 

 

随后我爱我家还被曝出拖欠加盟费和佣金，甚至还有员工爆料我爱我家拒绝给员工上社保。《华商报》2022年12月报道显示，我爱我家西安分公司多人被停缴社保，欠薪登记63人共计近73万元。多年前胡景晖也曾因此进行过实名举报，可见此事可信度较高，一时让我爱我家声名狼藉。

 

 

 

 

营收负增长 亏损超3亿

 

 

在杭州分公司“内乱”之前多名高管离职，1月底朱威辞去公司副总裁；4月何洋辞去公司副总裁职务；6月底另一名副总裁潘斯佳也提出辞职。我爱我家成为副总裁的“滑铁卢”，也成为高管动荡较为严重的房产公司。

 

或许是过度的“内斗”消耗了大量精力，2022年我爱我家总营收116.7亿元，同比下滑2.42%，归母净利润为-3.06亿元，同比增长-284.37%。如果将其归咎于疫情恐无说服力，因为在2021年我爱我家的营收由2020年的95.75亿元提升至119.6亿元，同比提升了21.79%，归母净利润为1.66亿元，虽然较2020年的3.12亿元下滑了46.81%，但并未亏损。2021年的业绩表明，受疫情影响的因素已经放缓，2022年随着全面放开，相关影响只会降低而不会增大。

 

 

 

亏损3.06亿元，是我爱我家自2017年上市以来的首次亏损，也是近9年来的首次亏损。如果从单季度来看，从2021年第四季度到2022年第四季度，我爱我家五个季度有四个季度都是亏损，累计亏损额达到了6.171亿元。同期贝壳的营收虽然由807.5亿元下滑至606.7亿元，下滑明显，但依然是我爱我家的5倍有余，从体量上，我爱我家距离贝壳的差距明显。

 

同时我爱我家在2022年的毛利率和净利率均创下历史最低纪录。2022年毛利率仅为8.66%，2021年毛利率为18.22，下滑近10个百分点，和疫情前超过30%的毛利率相比，已不足原先的三分之一。2022年净利率-2.84%，和此前2019年的7.63相比，降幅同样超过10个百分点。同期贝壳的毛利率高达22.7%，较2021年的19.59%提升了3.11个百分点。

 

 

 

好在，2023年一季度我爱我家的毛利润有所增长，达到4.560亿元，同比增长22.91%，毛利率14.48%，同比上升3.82个百分点；归母净利润由亏损转为盈利，达到5176万元，但令人担忧的是我爱我家的营收继续下滑，一季度营收为31.49亿元，同比下跌9.48%。

 

通过财报数据可以发现，我爱我家的毛利润和净利润在一季度回暖，降本才是关键，一季度我爱我家的营业成本为26.93亿元，同比下降了13.34%；销售费用1.089亿元，同比下降了49.12%，扭亏为盈，并不是业务上突破，而是依靠大幅度减少销售费用开支才实现。

 

为安抚杭州分公司，7月6日，我爱我家集团董事长谢勇在杭州公司大会上正式宣布，我爱我家将每年向杭州公司投入5000万元以上的资金，作为杭州公司股权共享计划的权益及分红。市场研究人士认为，我爱我家此举将大力支持核心骨干共享企业发展收益。在业绩不佳的情况下，每年拿出5000万元安抚杭州分公司，引来诸多质疑。

 

 

 

负债攀升 大股东减持

 

 

巨额亏损加上不断“内斗”，让我爱我家资产负债率提升明显，截至2022年年底，我爱我家资产负债率高达68.15%，在2021年67.51%的基础上再度提升。而在2020年，我爱我家的资产负债率还是48.40%，三年内，我爱我家的资产负债率由疫情前的46.90%一路提升，提升了21.25个百分点。

 

 

 

近三年，我爱我家净资产收益率分别为3.05%、1.59%、-2.93%；总资产收益率分别为1.64%、0.49%、-1.01%；加上毛利率和净利率，多项重要指标清一色呈下行趋势。

 

而2022年贝壳的资产负债率只有36.85%，2021年和2020年资产负债率也只有33.16%和35.96%，均低于我爱我家。2022年年底，贝壳的现金及现金等价物余额为255.9亿元，我爱我家只有34.2亿元，相比我爱我家，贝壳的财务状况更加稳健。

 

业绩不佳，资产负债率攀升，导致投资者对我爱我家失去了信心。最新一期的股东人数由4.471万下滑至4.396万，第二大股东五八有限公司也于2022年9月减持1300万股，按照入股受让价和减持均价的差值计算，已经亏损5345万元。据今年4月14我爱我家公告，五八有限公司通过大宗交易方式合计减持其持有的公司股份23,555,008股，占公司总股本的1%。

 

 

 

2022年9月新进股东香港中央结算有限公司，在一个季度后就开始减持128万股。最新关于我爱我家被减持的是7月18日的深股通，减持84.26万股，最新持股量为3369万股，占总股本的1.43%。

 

高管动荡，原先高管成为竞争对手，大股东减持，核心盈利指标连年下滑，我爱我家已经被贝壳越甩越远，而新对手简创因为是旧将，对我爱我家打法甚为熟悉，能否打败旧将尚未可知，我爱我家目前亟需加强内部管理、巩固人员稳定，进而为消费者带来更好的服务体验，才能带来更大的业绩增长。

 

 

 

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