【重点解读】“疯狂的手套”以股东回报率8200%倨傲，全球最大手套公司还在涨？

_{RCEP华商故事 | BT马来西亚独家专访}

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很多做国际贸易的人还记得，2021年疫情肆虐的时候，全世界疯狂抢购马来西亚丁腈手套，上演了一出“疯狂手套”的全球大戏。彼时一个美国朋友告诉我，连他家的华人保姆都要辞职去做手套生意。如果当时这位保姆认识全球最大手套公司，马来西亚顶级手套公司Top Glove Corp.的执行主席林伟才先生，恐怕她就成了亿万富翁。

 

商业世界里，医疗制造行业常常以尖端形象出现，更高的门槛决定了懂行的投资者能够撬动更多收益。在外行人往往觉得，看医疗股就应该看药物、器械抑或线上电商。

 

但实际上，貌似不起眼的医疗耗材赛道，反倒更有白马杀出，全球最大手套制造商、医疗耗材制造商马来西亚顶级手套公司Top Glove Corp.（以下简称“顶级手套”）就是其中一个。

 

马来西亚顶级手套公司（以下简称“顶级手套”）自2001在吉隆坡上市，22年以来中股东回报率达到8200%！

 

但是像其他防疫产品一样，顶级手套公司在疫情期间经历了从“五陵年少争缠头”的顶级繁荣到“门前冷落鞍马稀”的落寞，然而2023年疫情后又开始销量上扬，涨幅约为15%。

 

顶级手套靠什么穿越商业周期，做到花开花落，云卷云舒呢？

 

近日，马来西亚《财经时报》与顶级手套执行主席林伟才博士展开对话，专访中他提到：“能够于保护和拯救世界各地的生命中发挥关键作用，我感到荣幸。驻足手套行业的这么多年，我从未怀疑过它的前景与潜力，充满挑战的时期是商业周期里短暂的一部分，我深信此情此景最终将恢复正常。”

 

林伟才的底气不是来自一夜暴富，而是实力和远见。

 

顶级手套的主要业务是制作丁腈、乳胶和手术手套，它是全球最大的制造商，这也导致了它的营收与医疗保健领域景气度密切相关。

 

2020及2021财年，疫情肆虐短期内拉高了手套需求，如今随着新冠逐渐进入地方流行病阶段，手套的需求回归正常值，顶级手套的业绩似乎也不再那么惊人。截至2023年2月的数据显示，顶级手套目前市值为马币66.9亿，美元15.1亿。2023财务年第一季度，顶级手套录得营业额马币6.3亿，美元1.4亿。

 

而在2021财年，顶级手套税后盈利达到了马币80亿，这也是它创立以来的最高纪录。

 

很多只着眼于数字的投资者转瞬就陷入悲观，只有少部分人知道，上述数据并不能完全体现顶级手套在市场上的地位，能够在“疯狂手套大戏”的那一年满足暴涨需求的同时还确保质量不掉链子，本就证明了顶级手套在供应链上的扎实基础。

 

据林伟才回忆，上世纪90年代前后是马来西亚手套企业的鼎盛期。“政府为手套制造业颁发了超过400张的许可证，但真正开厂的只有大约250家。手套是国际生意，存在国际竞争，就好像奥运会一样，不只是本地竞争。许多工厂无法满足食品及药品监督管理局（美国）制定的严格质量标准。随着供应过剩，许多竞争者被迫退出市场，到2019年的时候，剩下的企业大概只有50家，这当中只有少数强大的参与者仍在运营。”

 

也就是说，250家元老企业中，有80%被时代的浪潮抛弃，顶级手套的成功不仅在于它成为了留下的20%，还突破桎梏，跃升至行业龙头。

 

林伟才表示，疫情对手套业的影响比人们的想象还大上许多。“最近这两三年行情好，又有30-40间新开的手套厂，但是到现在，很多都停产了。”根据林伟才的观察，入场容易退场难的主要原因，在于缺乏前瞻意识和抗风险能力。

 

疫情期间，一批手套的价格从20美元增加到100美元，疫情缓和后，价格大幅下探至20美元，供过于求、存货滞销的压力直接导致了手套厂商周转失效，最后部分厂商只能暂时性的停工。反观忧患意识强烈的顶级手套，它们一直对最坏的局面有所预料，就算是光景最好的时候，也坚持拿出相当庞大的资金维护供应链与后端研发。“我们专注于在控制范围内的因素，即运营中的质量、效率和生产力，减轻成本产生的影响。”

 

事实证明，顶级手套扛住了压力。疫情后的顶级手套保持着销量上扬，涨幅约为15%。林伟才认为，盈利下降只是暂时的，再过6个月到1年时间，整体供求关系就能恢复常态，手套领域的前景依旧美好。

 

 

对行业有深刻洞见，

才能以稳健心态，穿越“大起大落“

 

 

让顶级手套不慌不忙的另一个原因，是林伟才对于手套行业的深刻了解。

 

“医用手套属于医疗保健领域中的必需品，只要医疗保健行业仍然存在，手套的需求就会增加。而它一次性用品的性质，决定了手套使用的场景将反复出现。同时，手套也相对实惠，只占医疗费用的一小部分，复购频率比较稳定。”深耕手套行业的林伟才一语道出手套行业具备强劲增长潜力的原因，而更重要的是，顶级手套作为目前全球最大的手套制造商，始终能够以实打实的丰厚利润证明自己，回馈市场。

 

公开资料显示，顶级手套自2001年上市吉隆坡以来的22年，股东回报率约为8200%。在动荡多变的二级市场，想找到类似的标的可不容易。创下盈利记录的2021财年，顶级手套的年派息总额达马币52亿，为上市以来最高水平。林伟才透露，未来公司将前往香港交易所完成上市，后续还计划登陆美股。

 

“去香港上市是好的，从长远来看，对我们的生意或者行情，名望或者价值都有好的影响。我们需要更多投资者买我们公司的股票或者拥有我们公司的股票，没有人要的公司和股票是没有价值的。选择去中国的原因也很简单，香港市场比较大，投资者比较多，活跃度高的香港市场，能够帮助别人发现我们的价值。”

 

不难看出，林伟才是个不因外界看法动摇的领导者。他的坚定，恰恰是顶级手套能够屹立至今的底气。

 

接受《财经时报》专访时，林伟才这样解释自己的理念：“生意或者人生都是有起伏的，重要的是打下好的基础，身体健康、思想健康还有财务健康都要做得好。底盘稳健，生活就比较稳定，这样的话即使出现波动，也是在可控范围之内，所以我每天都很高兴地工作，很健康地工作。”

 

 

秉持长期主义，

把身体健康和环保放在首位

 

 

2月的投资者简报中，顶级手套在显眼位置标注了自己的投资方针：“投资有效的1元，赚取健康的2元。”在与林伟才对话的过程中，他也一直在强调“健康”二字。

 

“金钱不可以买时间，不可以买生命，你有钱买不到一天或者一个小时、一分钟，但是健康可以赚时间，赚生命，所以健康还是排第一。赚钱和做事的前提都是健康，现代人基本以80岁为分界，那么超过80岁后每多活一年，我们的收入与贡献就会再多一年。”被问到积累财富的经验时，林伟才毫不犹豫地表示，健康是重中之重。

 

对于林伟才而言，健康不单单指身体健康，还包括心理健康、思想健康，这个逻辑放在商业治理上，就会着重体现为环保。

 

由于手套的制造过程涉及大量化学反应，气态污染物、工业废水甚至种植与收割橡胶，都极易导致环境污染问题加剧。对此，林伟才的态度是不避讳、不回避，“我们致力于环境、社会责任和公司治理（ESG）范围，并确保生产活动是以负责任的方式进行。”

 

他告诉记者，顶级手套10年前就投身于循环经济领域，通过使用太阳能、废水再利用、收集雨水再利用等手段保护环境，这在整个马来西亚都算得上先行者。“2022年6月，我们推出永续发展政策，为集团与其供应商及合作伙伴在采购方面提供道德伦理及责任指导。2025财年，我们将设定净零碳的目标年份，将天然橡胶种植园的溯源性提升到70%，我希望能够利用创新方式和技术减轻气候的变化风险，在业务运营的同时，传递环境管理理念。”

 

当然，作为一个上市公司董事长，林伟才依然需要对股东负责，他说，自己会尽力做好平衡。“在永续发展取得成功的关键是专注于EESG，也就是经济、环境、社会责任及公司治理。我们需要这四项关键元素，如果当中缺少了‘经济’元素，其余的E、S和G也就无从谈起。”

 

取舍之中，必定存在诸多困难，但在林伟才看来，这些挑战并不吓人，反倒显得有趣。“我坚信生活与工作整合的生活方式，秉持‘工作是爱好、运动是职责、健康是财富’的座右铭。我享受工作，因此那不是一份苦差。”可以想见，向更高峰攀登的旅途中，林伟才还会用他的长期主义，继续为世界创造价值。

 

 

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