巴克莱:经济下半年将好转并带动A股反弹 银行股将表现欠佳
巴克莱资本周三(6月27日)发布报告指出,根据其对多个政府机构和智库的调查,这些机构一致认为中国的GDP增长将如期在2012年下半年开始好转。报告认为这可能意味着下半年中国股市将反弹,但报告预计,由于利率政策调整后净息差受压缩,银行业股票在这次反弹中将表现欠佳。
巴克莱资本称,多个政府机构几乎一致认为,中国的GDP增幅将在2012年第二季度触底,并在2012年下半年反弹。报告认为,如果宏观条件改善,中国股市可能反弹,但银行股将弱于大市,任何银行股反弹都可能是短暂的。报告还指出,如果有银行股反弹,巴克莱认为它不会持续到10月中旬以后,届时银行的2012年第三季度报表可能开始显示一些净息差缩小的负面影响。因为受净息差大幅压缩和利润侵蚀的影响,中国银行业2013年可能表现很差。此前中国央行于6月7日宣布自8日起分别下调一年期人民币存、贷款基准利率25个基点。与此同时,央行将存款利率浮动区间上限调整为基准利率1.1倍,将贷款利率浮动区间下限调整为基准利率0.8倍。此次调整后,一年期存款利率为3.25%,一年期贷款利率为6.31%。存款利率浮动区间上限为3.575%,贷款利率浮动区间下限为5.048%,息差下限为1.473%。此前存款利率上限即为存款基准利率,而贷款利率下限为贷款基准利率的0.9倍。在本次降息以前,息差下限为2.40%。自2010年四季度以来,我国商业银行的净息差从2.5%逐步上升至2012年一季度的2.8%。新的利率政策出台后,各银行迅速上调各期限存款利率,不少股份制和城商行将存款利率一浮到顶。巴克莱亚洲(日本除外)董事、中国银行业首席分析师颜湄之指出,银行称他们不愿意降低贷款利息,但承认由于竞争原因,贷款利息最终会下浮。这意味着银行业的利润空间将受到压缩。巴克莱资本的报告还提到,看好民生银行和中国农业银行,因为它们的中小企业贷款具有强势定价权,还有来自县级银行的坚实存款基础,他们能够更好地应对解除利率管制带来的影响。此前麦格理的报告也表达了接近巴克莱资本的观点。麦格理将中国银行业的股票目标价格下调6%-19%,并表示中小型银行中民生银行、招商银行较优;大型银行中则看好农业银行和工商银行。