美国刚把Anthropic对全球断供，智谱半年冲上万亿港元，第一道压力测试来了

2026年6月22日，智谱（02513.HK）盘中股价一度突破2900港元，总市值历史性地站上1万亿港元大关。据《中国经营报》报道，从2026年1月8日上市时116.2港元的发行价算起，不到半年，这家被称为“全球大模型第一股”的公司股价翻了超过20倍。万亿光环之下，一个更要紧的问题随之而来：这是中国大模型在国际资本市场拿到的第一张万亿门票，而拿到票，恰恰意味着第一道压力测试也同时到来。

半年20倍，万亿是怎么垒起来的

先把节奏理清。据同花顺数据，2026年6月18日智谱收盘2094港元、单日大涨26.14%，市值9335.95亿港元，距万亿仅一步之遥；6月22日盘中正式越过万亿。而上市首日（1月8日）它的收盘市值不过579亿港元。半年之间从约500亿到1万亿港元，20倍涨幅的背后，不是单一利好，而是三股力量叠在一起：模型能力的兑现、叙事溢价的灌注，以及一个极小流通盘带来的稀缺放大。把这三重引擎拆开看，才能看懂万亿到底是实是虚。

第一重引擎，一纸美国禁令