12家顶级券商，一起算错了40%

4月15日，宁德时代发布2026年一季报。

营收1291亿元，同比+52.45%。净利润207亿元，同比+48.52%。

数字本身已经很亮眼了。但真正让整个市场震动的，是另一组对比数据：

12家顶级券商的预测中位数：营收预期差40%，净利润预期差26%。

两家知名外资行的具体预测：伯恩斯坦预计净利润181亿元，里昂证券预测约200亿元。实际结果：207亿元。

12家机构的集体中位数，净利润偏差高达26%，营收偏差40%。

36氪的报道用了一个词：

「能让整个卖方研究体系在一个季度维度上集体偏差这么大，在A股历史上都算罕见的案例。」

这不是哪一家分析师水平不够。这是一个系统性的失灵。

他们到底算错了什么？

▍错误一：储能业务，被严重低估