【港股分析】敏华控股成本压力有望缓解，分析师称内销成长空间广阔

作者：邓声兴

来源：香港财经时报

作者系意博资本亚洲有限公司管理合伙人、香港股票分析师协会主席、香港股票分析师协会主席、多家上市公司执董。

敏华控股（1999）集团以功能沙发内外销为主营业务，前瞻性地进行功能沙发产业链一体化布局。

内销成长空间广阔

旗下拥有芝华仕、头等舱、尼科莱蒂NICOLETTIHOME 3大品牌11大系列，拥有较高知名度。 于内销方面，集团2016-2022 财年内销营收CAGR 达32.4%，显着拉动集团整体增长。 但由于国内功能沙发渗透率仅6.2%，距离美国48.4%仍有较大空间，相信集团内销成长空间仍然广阔。

原材料价格与海运费压力有望缓解

外销方面，集团竞争力领先，美国、欧洲等市场2016-2022 财年营收CAGR 为6.3%，市占率仍有望持续提升。 相信随着经济大环境好转，原材料价格与海运费压力有望缓解，集团盈利能力进一步向上，期待其利润弹性释放。