比亚迪利润大幅飙升，分析师称这反映出中国汽车市场的活力

 

作者：Mike Smitka

来源：seekingalpha

 

近日，比亚迪的股价在交易时段一度上涨了7%，这是因为此前该公司表示，由于消费需求强劲，2022年第三季度该公司的净利润可能是去年同期的近四倍。

值得注意的是，比亚迪发布乐观预期之际，正值全球投资者对中国公司股票的情绪变得非常谨慎。同时，比亚迪最著名的西方投资者沃伦•巴菲特正在减持其所持股份。但正如我在之前的一篇文章中所述，以及比亚迪最近第三季度预期所强调的那样，市场情绪并不能准确反映这家电动汽车制造商的长期增长前景。

我仍然认为，投资者应该将该股的价格疲软之际视为买入机会。作为参考，目前比亚迪的股价较历史高点下跌了约40%。但今年以来，该股的表现与大盘一致。

 

利润

近日，比亚迪表示，第三季度利润预计将较去年同期增长333%至365%。这意味着，从7月到9月底，该公司产生了约7.64亿至8.2亿美元的净收入。

比亚迪的强劲业绩不受全球经济低迷的影响。在我看来，这突出了比亚迪商业模式的弹性：比亚迪在9月份的季度交付了538704辆“新能源汽车”，比2021年第三季度增长了近200%。

据中国乘用车协会预计，比亚迪目前在中国新能源汽车市场占有29.7%的市场份额，预计到2025年该市场将以25%的复合年增长率增长，这完全反映出中国汽车市场的活力和比亚迪的增长潜力。

 

为增长做好准备

2022年，比亚迪实现了三大增长里程碑：

第一，比亚迪交付的新能源绿色汽车数量超过特斯拉(Tesla)。

其次，比亚迪电动汽车电池部门的销量超过了LG能源解决方案，这意味着比亚迪的电池部门只落后于中国的宁德时代CATL。

第三，比亚迪超越大众汽车，成为第三大最有价值的汽车公司，仅次于特斯拉和丰田。

但比亚迪的增长故事远未结束。事实上，该公司直到最近才开始在国际市场扩张，包括在欧洲和东南亚。尽管该公司讲如何在德国与梅赛德斯、宝马和大众集团进行竞争还有待观察，但其在印度、越南和泰国的业务将带来数十亿美元的机会。投资者应该考虑到，这些市场拥有近20亿注重成本的消费者，他们可能更喜欢低成本的电动汽车，而不是更“高高在上”的特斯拉、宝马和保时捷。

尽管如此，投资者应该考虑到，在各国政府大力支持绿色交通的背景下，再加上垂直整合的生产链等，比亚迪可能会以比西方竞争对手低得多的价格进行汽车销售。便宜的特斯拉售价高达4.7万美元，而便宜的比亚迪售价不到3万美元。

 

目标价

在出乎意料的、强劲的第三季度预期发布之后，我上调了我对比亚迪的计算模型，以考虑进每股收益上调等因素。鉴于此，我现在计算出合理的比亚迪股价为69.35美元。

 

风险

 

在我看来，自从我关注比亚迪股票以来，没有发生过什么重大风险问题。因此，只能“老生常谈”一下。持续的宏观环境挑战，包括疫情影响和全球经济增长放缓，都将给比亚迪的近期前景带来短暂的不利影响。

此外，投资者还应该考虑到电动汽车领域的竞争正在升温，因为新兴企业（蔚来汽车、小鹏汽车、Lucid、百度）和传统汽车品牌（大众、通用汽车、丰田等）正在进入市场。因此，尽管电动汽车市场增长强劲，但从经济角度来看，电动汽车业务的吸引力可能会下降。

最后，由于沃伦•巴菲特已开始出售部分比亚迪股份，投资者信心依然低迷。如果巴菲特继续抛售，我认为比亚迪股价很可能会面临更大的下行压力。

 

结论

考虑到比亚迪第三季度利润预期的大幅飙升，我对该股很有信心，因此重申对比亚迪股票的“买入”评级。根据2022年的数据，比亚迪的估值其实并不便宜，但如果考虑到该公司的增长前景，现在这一估值还是很有吸引力的。在每股收益上调的背景下，我给予该公司目标价为69.35美元。

 

【作者系经济学家，毕业于哈佛大学，担任Automotive News PACE Awards评委。】