腾讯投资的公司超过700家，分析称业务多元化是其竞争优势

 

腾讯拥有超过700家公司的股份，其中大约83家公司每家价值超过10亿美元，分析称多元化的商业模式是其竞争优势。

 

文丨Ben Alaimo

译者丨杨佩奇

头图来源丨创客贴

 

在汉语中，“危机”一词可以分拆分为两个字——“危”和“机”。“危”是“危险”，“机”是“机会”。

 

腾讯控股有限公司是一家科技控股公司，可以被称为“中国的Facebook”，甚至可以被称之为专注于科技的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）。2004年腾讯首次公开募股时投资1万美元的话，如今价值就会超过790万美元。

 

最近，该公司罚款的消息使股价下跌。目前，该公司股价已较历史高点下跌了56%，腾讯本身就被低估了。

 

在这篇文章中，我将回顾腾讯的商业模式，探讨其第二季度的财报等。

 

 

 

多元化的商业模式

 

腾讯是中国社交媒体、游戏和其他科技领域的市场领导者。该公司拥有世界第一的移动聊天工具微信，就像WhatsApp的“超级”版本，月活跃用户超过12.9亿，这一数字令人震惊。相比之下，美国人口只有3.29亿，而Facebook在全球也只拥有29.3亿的月活跃用户，还不仅仅是在一个国家。此外，在游戏领域，无论是PC游戏还是手机游戏，腾讯都是用户和收益最多的公司。同时，它还是全球收入最高的游戏公司。

 

腾讯还拥有全球第一的移动支付平台微信支付。同时，腾讯云在公共云中拥有第二大市场份额。

 

如果这还不够的话，腾讯音乐，就像“中国Spotify”，是中国最大的音乐流媒体。它的音乐流媒体业务还包括环球音乐集团(Universal music Group)、索尼音乐集团(Sony music Group)和华纳音乐集团(Warner music Group Corp.)的独家流媒体版权。

 

中国是世界上人口最多的国家，约有88%的人口(12.2亿人)通过手机上网，中国的中产阶级也在不断壮大。中国现在可以与美国匹敌，成为下一个超级大国。

 

 

 

投资巨头

 

我之所以说腾讯可以被认为是“科技投资领域的伯克希尔哈撒韦”，是因为该公司对领先科技公司进行了大量投资。腾讯拥有超过700家公司的股份，其中大约83家公司每家价值超过10亿美元。例如，腾讯拥有特斯拉约5%的股份，京东(中国的亚马逊)18%的股份，Snapchat 12%的股份，Epic Games 40%的股份，蔚来汽车15%的股份，Spotify 6.8%的股份等等。

 

腾讯持有的特斯拉股份价值就超过350亿美元，该公司甚至还拥有东南亚博彩巨头Sea Limited 18.7%的股份。

 

腾讯商业模式的优秀之处在于，该公司的核心业务产生了巨额现金，其投资团队在中国以外进行了大量投资，这确实有助于该公司在国际上实现多元化。

 

截至2022年第二季度，腾讯管理层公布其在上市公司(不包括子公司)的持股达到惊人的900亿美元(约合6020亿人民币)。

 

 

 

第二季度财报

 

腾讯2022年第二季度的财报可以说好坏参半。该公司第二季度营收同比下降3%，这是该公司首次出现下滑。

 

腾讯总收入的下降主要是由游戏收入的下降造成的。这主要是因为大型游戏发行较少，在第二季度只有3款手机游戏发行。因此，该公司不得不依赖现有游戏，如《英雄联盟》、《王者荣耀》等创收。腾讯的突破性游戏《Rising》在Steam上的第一个月就卖出了200万份，这表明中国对游戏的需求仍然很强劲。

 

同时，腾讯的社交网络营收同比增长1%。这一小幅增长是由视频直播的增长和改进的AI推荐算法推动的。每日活跃创作者和视频上传量的同比增长，推动了用户内容的增加。该公司指出，广告商在短视频平台上的支出正在增加。

 

作为游戏和社交网络的领导者，腾讯也将成为元宇宙的先行者。该公司已经在超级QQ秀上推出了虚拟体验。

 

2022年第二季度，腾讯的广告收入同比下降18%。这是因为广告商削减了在互联网服务、教育和金融等领域的支出。好消息是，这种下降在第二季度的前两个月最为普遍。疫情的影响引发了广告商的担忧。然而，我们应该记住广告市场是有周期性的，所以该来的总会来的。

 

 

 

估值

 

众所周知，为腾讯估值是非常困难的，因为该公司的复杂性和模糊性。根据我的测算，我非常保守地预计，未来5年，腾讯营收将以每年15%的速度增长。正如之前提到的，广告市场具有极强的周期性，而游戏市场也被证明是有周期性的。在周期的下行时，情况可能很糟糕，但在上行时，增长可能令人震惊。

 

我预计，腾讯的成本削减措施将继续进展良好，这或许将使得腾讯的利润率在未来5年稳步增长到大约26%。值得注意的是，这些数字是基于公认会计准则得出的数字。

 

考虑到这些因素，我得出了每股53美元的保守目标价，这意味着腾讯股价至少被低估了27%，这代表着很大的安全边际。

 

然而，值得注意的是，腾讯投资了700多家公司，其中许多风险投资的价值未知，因此这也将提高腾讯的价值。

 

 

 

风险

 

关于中概股，人们想到的第一个风险可能就是到2024年，不符合美国相关法规的中国股票或将从美国交易所退市。然而，我认为这对腾讯来说不是问题。腾讯已经在香港上市，就像阿里巴巴一样。

 

 

 

结论

 

腾讯是一家庞大的公司，在游戏、社交媒体和云计算等不断增长的领域中呈现多元化发展趋势。该公司有望从市场的周期性逆风中反弹，并长期走高。短期内，该股可能会出现波动。

 

【BT财经温馨提示】作者系华尔街对冲基金分析师、高级投资分析师。本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。