百度的现金流十分稳定，分析称得益于云服务等业务持续增强
百度的潜在经营性现金流保持了稳定，分析称这得益于百度核心的云服务等业务持续增强。
文丨Gavin Barwell
百度和阿里巴巴等知名知名科技股在过去十年里一直面临着诸多挑战。然而，即使在充满挑战的时期，百度已被证明具有高度的弹性。该公司不仅经受住了风暴，而且处于一个非常有利的位置，未来也能够茁壮成长。
具体来说，百度在两个重要指标上表现出了巨大的优势，即潜在经营性现金流方面和资产负债表。
今年到目前为止，市场正经历一个躁郁期。由于新闻头条充斥着负面消息，市场情绪十分脆弱，市场指数承受着巨大压力。除了美国的高通胀、加息、供应链中断、持续的疫情影响、以及地缘问题之外，还有其他很多问题让我们感到担忧。
标准普尔500指数在6月份进入熊市区间，较高点下跌逾20%。这是自新冠疫情初期(2020年3月)以来最糟糕的表现。
然而好消息是，截至7月，市场情绪已大幅改善。事实上，7月是自2020年以来最好的月份。所以，在短短几个月的时间里，我们从2020年3月以来最差的表现，变成了2020年以来最好的表现。
此外，美国7月份通胀有所缓解， 8月份的积极势头仍在继续，这是价格上涨放缓的另一个迹象。不断改善的通胀数据引发了美股反弹。
今年早些时候，主要是在第一季度和6、7月份，相对于美国主要股指，百度的股票表现要好得多。
百度vs市场
尽管美国股市近期出现了反弹，但从年初至今来看，百度的表现仍优于以科技股为主的纳斯达克和标准普尔500指数(S&P 500)，后两者分别下跌16.6%和10.2%，与道琼斯指数(Dow Jones)下跌5.61%的表现相当。
百度的表现不仅超过了大多数美国主要股指，而且还远远超过了中国所有的科技股同行。
此外，尽管疫情在中国卷土重来带来了诸多挑战，百度的财报仍然显示2022年第一季度业绩强劲。这得益于该公司核心业务持续强势，尤其是非在线营销收入和云服务，该公司非广告收入同比增长35%，百度AI Cloud同比增长45%。
总而言之，百度依然盈利丰厚，该公司的潜在经营性现金流也保持稳定，资产负债表上充斥着大量现金。
有必要强调的是，百度经营性现金流的弹性并非近期才显现。事实上，这种情况已经持续了十多年。
现金和短期投资
百度的现金余额以非常快的速度飙升，达到近300亿美元，主要是由于强劲和持续的经营性现金流。重要的是，百度现金余额的增长速度比长期债务快得多。然而，尽管百度拥有大量的现金余额和产生大量运营现金流的能力，但其市值仍低于500亿美元。百度的现金和短期投资几乎占该公司当前市值的60%。而百度的净负债为负，因为公司的现金多于长期负债，净现金占目前市值的30%以上。
事实上，尽管全球市场在过去10年左右的时间里表现非常好，百度却一直被低估，股价徘徊在2011年的水平。这是不合理的，尤其是百度的现金头寸已经接近历史最高水平，而且由于运营现金流强劲，还将继续增长。
业务
公平地说，百度并不是唯一一家廉价的中国科技公司。比如说，我认为阿里巴巴也是这样。
然而，一个公司仅仅因为它来自中国而遭受损失是不合理的。
事实上，百度是世界领先的公司之一，在全球最具价值品牌100强中名列前茅，领先于优步(Uber)等美国巨头。更重要的是，尽管百度经常被称为“中国的谷歌”，因为它占据了中国超过70%的市场份额，但它不仅仅是一个搜索引擎。百度在云计算和芯片方面也取得了重大进展。
百度还拥有爱奇艺的多数股权，而爱奇艺被称为“中国的奈飞（Netflix）”。
百度在自动驾驶技术和人工智能(AI)领域也确立了全球领先地位，最近还公布其自动驾驶汽车“Apollo RT6”。据预测，百度的自动驾驶出租车的成本将是现在打车成本的一半。
百度的电动汽车初创公司集度汽车是百度和吉利汽车的合资企业，据说估值约为35亿美元，该公司预计将在2023年推出第一款商用车。
因此，除了传统的搜索业务，百度未来或将成为人工智能AI、电动汽车、智能交通等领域的突出力量。
然而，尽管取得了显著的进步，百度的股价仍然停滞不前。这种情况不会永远持续下去。百度不仅在许多令人兴奋的战略计划上取得了有意义的进展，而且其现金充裕的资产负债表继续加强。
同时，百度不是一家自满的公司。事实上，它多年来在研发上投入了数十亿美元(今年的研发支出同比增长了10%)。
总结
在现实中，百度将会不断进行创新、不断增长、收购其他公司、回购股份。最终，不断膨胀的现金头寸、不断壮大的现金流和不断增长的每股收益将“迫使”市场将重新计算百度的价值，以至于到更高的水平。因此，耐心的投资者或许将从中受益。
【BT财经温馨提示】作者系英国的知名金融分析师、投资行业企业家。本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
