【BT金融分析师】爱彼迎“乌云正在逼近”，分析认为全球旅游业的困难远比预期的要大

文丨Joey Frenette

译者丨杨佩奇

头图来源丨创客贴

受欢迎的民宿平台爱彼迎（Airbnb）的股价已经较去年的峰值下跌了约55%。从疫情的逆风，到对经济衰退的担忧，旅游业似乎看起来没有任何转机了。

随着美国联邦储备委员会通过加息来抑制通胀，2022年下半年，潜在的旅行者可能会发现自己的可支配收入不足。通货膨胀已经严重影响了消费者的钱包。随着物价持续上涨，就业形势相对好转，旅游需求可能会像2020年那样温和地重演低迷。

此外，疫情仍在持续，新的变种可能最早在秋季袭来。尽管注射加强针和特效药可以防止美国再次采取封控措施，但投资者应该做好应对一切的准备。

虽然爱彼迎的股票看起来很便宜，但我认为，随着夏季旅游季经济进一步放开，疫情风险仍仍然存在。对于那些自疫情开始以来一直被压抑需求的游客来说，夏季可能是一个繁荣的季节。许多旅游热点地区的价格一直在飙升，这种飙升的部分原因是通货膨胀加剧，但主要原因还是需求旺盛。

展望未来，民宿和度假的强劲需求可能会提振爱彼迎的股价。但接下来的冬天可能会是一个沉重的负担，尤其是如果美国经济衰退的迹象越来越明显的话。

现在，爱彼迎是一家在民宿领域有着领先地位的大公司。尽管如此，该股的市盈率仍然很高，在市场试图惩罚高市盈率的科技股和对经济敏感的公司时，它就很容易受到冲击。

对爱彼迎的股票来说，这样的惩罚可能会起到一记重击的作用。目前，鉴于美国衰退风险的上升，我看空爱彼迎的股票。

 

乌云正在逼近

 

许多人认为经济衰退在这个节骨眼上是不可避免的，但事实并非如此。如果美联储能够完成它的使命，经济放缓是有可能发生的。无论如何，随着消费者不太愿意挥霍钱财，爱彼迎可能不得不做好准备防患于未然。

在最近一个季度，爱彼迎172亿美元的预订量与分析师的预期一致。有迹象表明，旅游业的复苏正在不断扩大。尽管今年夏天爱彼迎可能会松一口气，但值得注意的是，如果消费者韧性减弱，近期的乐观趋势可能会很快逆转，为下半年可能出现的负面“惊喜”铺平道路。

尽管有很多关于经济衰退的悲观言论，单我们还是听到了很多关于消费者的乐观言论。消费者们仍然拥有可观的储蓄，目前招聘也在激增。事实上，随着就业保持强劲，消费者似乎已经准备好去消费了。

然而，随着通胀的攀升，储蓄账户可能会很快被侵蚀。此外，科技行业也出现了多次裁员和暂停招聘。对于消费者来说，以后的道路似乎更加坎坷。

 

何去何从

 

在爱彼迎上，人们拥有更广泛的住宿选择，与大酒店相比，它可能拥有保持自己竞争力的条件。该公司提供了更多选择，这些选择可能会收到更大的需求，因为预算有限的游客希望在经济衰退的情况下满足被压抑的旅行需求。在这一点上，我认为爱彼迎比传统的酒店公司做得更好，传统酒店的价格可没有那么灵活。

但这些并不意味着爱彼迎在面临经济衰退时不会进一步下跌。

尽管我认为在经济衰退的情况下，民宿行业比酒店行业更有利，但爱彼迎的股票估值似乎没有提供多少安全边际。

截至当下，爱彼迎的市盈率为9.4倍，往绩市盈率为80.4倍。从历史上看，这是很便宜的价格，但鉴于经济衰退的乌云正在逼近，我认为这只股票还有很大的下跌空间。

 

华尔街观点

 

根据分析师评级共识，爱彼迎获得了“适度买入”的一致评级。在30个分析师评级中，有12个建议买入，17个建议持有，1个建议卖出。

爱彼迎的平均目标价格为168.07美元，意味着或将上涨78.93%。分析师给出的目标价从最低每股95美元到最高每股250美元不等。

 

总结

 

对爱彼迎来说，许多令人兴奋的长期有利因素仍在发挥作用。最值得注意的是，千禧一代对体验的需求超过了对物质的需求。

虽然现在的消费者基础很强大，但很难想象他们的购买力在这种通货膨胀疯狂持续几个季度后还能维持下去。再加上美国经济放缓等因素，爱彼迎的股价似乎还是有点贵。