A股“三位难兄难弟”之一，房地产板块敲打敲打还能站起来吗？

文丨BT财经 HAN

经过2020年，房地产板块财大气粗的"土豪"形象，悄然发生了改变。

曾经，大笔借贷和投资被看作企业实力的象征。如今，资本市场终于回归理性，重新审视重资产特点下房地产行业高杠杆、高周转、暴利润的商业模式，或另有一番滋味。

"规模为王"的金科玉律或被改写？

是什么促使2020年初至今，房地产行业发生了这样的改变？复盘可以发现，有三个值得关注的事件。

第一，2020年初起始的疫情将行业销售打入冰点，全部房企资金回笼都成为难题、现金流遭遇严峻挑战。在随后"金九银十"的热销季，不少房企罕见地直接降价打折，其中以恒大铺天盖地宣传全线七折最为吸睛，房企经营困境可见一斑。

第二，"三条红线"政策在年中浮出水面，对杠杆率有了新的硬性要求，倒逼房企优化资金情况、忍痛向"借新还旧"的发债模式说再见，风险得到了有序的出清。在这个过程里，保利、万科能资金情况较为健康的龙头得以保持发展速度，在房企中脱颖而出，但恒大、融创等杠杆高企的巨无霸们则踉踉跄跄勉强过关。