把"黑天鹅"变成"印钞机”，这家对冲基金是如何在股灾中暴赚36倍的？

2020年注定要成为全球投资人的噩梦，新冠疫情导致原油暴跌、商品暴跌、股市暴跌，整个华尔街遭到血洗，包括桥水在内的众多知名机构和股神巴菲特在内的一干投资大佬，都损失惨重。

让人意想不到的是，有一家对冲基金却在3月份的市场暴跌中实现了36倍的净回报率，今年以来的回报率更是高达41倍，成为最引人注目的一匹黑马。

每次金融危机都大赚一笔

我们说的这家基金公司，名为Universa Investments。在致股东信中，该基金透露，三月份回报率高达3600%，年内收益率更是超过了4100%。

这家对冲基金之所以能逆势获得惊人收益，主要得益于其采取的"尾部风险策略"（tail risk）。

所谓尾部风险，简单来说就是指发生概率极低的、史无前例的灾难事件（也就是黑天鹅事件）可能对历史产生的超常影响。就投资者而言，则是对证券价格产生巨大波动的风险。这种风险在风险评估模型的钟形曲线中处于尾端尽头，故称尾部风险。