阿里豪掷1261亿，A股算力链为何集体爆发

2026年9月，阿里巴巴公布了最新的资本开支答卷：2026财年全年资本开支达到1261亿元，同比增长46.6%；而在最新的一个单季度内，这一数字更是激增至677亿元，创下历史新高，同比增幅高达75%。

几乎在同一时间，国内A股市场传来一阵密集的“好消息”：9月23日至24日短短两天内，数字政通宣布签下5.76亿元的服务器采购合同；光环新网决定追加12.65亿元扩建北方算力中心；奥尼电子拿下一份总金额折合15.56亿元人民币的GPU算力卡订单；行云科技则锁定了总额8.72亿元的5年期智算资源租赁合同。

一边是全球最大的互联网公司疯狂花钱建机房、买设备；另一边是一大批A股上市公司接连公告拿下大额订单、扩产增能。这并非零散的战术动作，而是一个清晰的战略信号——中国智能算力基础设施建设，正从早期的“技术验证期”全面转入“大规模实投期”。

千亿资金加速进场

资本开支持续攀升的背后，是巨头们在人工智能赛道上的双重押注：一是在底层硬件上追求极致的自研能力，二是通过大规模的算力外溢来抢占市场份额。

根据阿里巴巴在云栖大会上释放的信息，其千亿级别的资本开支不仅用于扩充全球数据中心，更直指核心的AI芯片研发。旗下平头哥半导体在同会上发布了自研AI芯片“真武V900”，据官方测算，其单次运算能力较上一代提升了整整三倍，且单集群可扩展至50万张卡。这意味着阿里不仅在“买”算力，还在努力“造”算力。

更重要的是，阿里设定了一个激进的基础设施远景目标：到2032年，阿里云运营的全球数据中心规模将超过20千兆瓦（GW）。为了支撑庞大的计算需求，包括正在训练中的Qwen4大模型在内，后续版本的参数规模将进一步扩展至万亿级别。

这种由底层模型迭代引发的硬件军备竞赛，很快就在全球范围内显现出共振效应。数据显示，2026年第二季度，海外四大云厂商的资本开支合计达到了1712亿美元，同比增长超过80%。无论是国内的阿里，还是海外的巨头，都在用真金白银投票，认为AI算力是一场必须持续加码的长线战役。

在国家层面，算力也正在被赋予类似水利、电网的战略属性。IDC与中国电子信息产业发展研究院联合发布的报告显示，2026年中国智能算力规模预计将达到2576.5 EFLOPS，较去年狂飙87.9%。这股庞大的浪潮，直接推动了一笔笔巨额订单的落地。

订单从云端落到地面

如果说阿里的财报是大盘风向标，那么光环新网、数字政通等公司的动向则是算力基建落地的微观缩影。值得注意的是，这些订单的客户身份虽然大多采用“A公司”、“B公司”等脱敏表述，但其体量足以判断出背后的需求热度。

以光环新网为例。这家公司主营的数据中心业务近期面临着巨大的扩容压力。其在内蒙古和林格尔的智算中心项目，原本规划的IT负载仅为60MW—100MW，但近期由于头部客户订单需求的显著提升，不得不追加12.65亿元投资，将总负载上限推高至120MW。

光环新网给出的解释极具代表性：“随着AI大模型训练与推理业务进入规模化商用期，原有的产能规模已经难以承接整建制的大额算力订单。”这说明，当前的算力建设已经从过去的“零星点缀”变成了“连片开发”。

再来看交付端。奥尼电子在公告中明确提到，其全资子公司将与某B公司签署GPU算力卡产品采购合同，总金额为2.32亿美元（约合人民币15.56亿元）。考虑到国内算力卡目前处于紧俏状态，这份金额动辄数十倍于该公司去年营收的合同，显然是为特定大客户定制的。同时，行云科技也将价值不菲的服务器完成采购并交付，开启了为期5年的智算资源租赁服务。

这些分散在不同上市公司的庞大订单，像涓涓细流汇成江海，最终都指向了同一个结论：算力产业链的资金流动正在高速运转。有机构测算，整个产业链上下游已经形成了百亿级的订单蓄水池。

此外，传统行业的巨头也开始下场入局。9月24日，中国人寿公告拟出资不超过45亿元，参与设立一支规模不超60亿元的AI与半导体主题股权投资基金。作为国民级险资，如此大手笔地在一级市场布局AI上游，进一步印证了该赛道的长期确定性。

谁赚钱？谁承压？

尽管订单密集释放令人振奋，但我们也需要冷静地审视这笔巨额投资的转化效率与潜在风险。

对于光环新网这样的IDC（互联网数据中心）运营服务商而言，重资产扩张是一把双刃剑。虽然新增产能满负载运行后预计可带来每年7.22亿元的营收和1.11亿元的净利润，但在当前产能消化完成之前，巨额的追加投资将不可避免地增加公司的折旧摊销压力以及融资成本。若未来算力使用率不达预期，这部分财务包袱将直接影响利润表。

而身处硬件制造端的奥尼电子则在利好中提到了隐忧。它在签约2.32亿美元大额订单的同时，特意提示投资者注意“半导体产业整体面临原材料供应紧张及成本上涨”的共性挑战。这就意味着，即便手握大单，如果上游芯片或者零部件的成本失控，或者因为国际地缘政治因素导致供应链断裂，履约的利润率也会被大幅挤压。

当然，更多的企业正处于抢跑阶段。数字政通为了承接5.76亿元的新订单，表示将相应增加融资需求。这些企业在享受行业红利的同时，也在承受着极高的资金周转压力。

纵观全貌，这场算力盛宴的终点不仅仅是几份合同的签署，而是国家数字经济底座的重构。在可预见的未来三到五年内，谁能更低成本地提供稳定算力、谁的自研芯片生态跑得更快，谁就能在这场接力赛中占据主动。

对于普通读者和行业从业者来说，判断这个赛道是“泡沫”还是“基石”，不必看短期股价的起伏，而应紧盯几个硬核指标：一是阿里、字节等头部大厂下一季度的资本开支指引是否维持高位；二是国产GPU的实际流片良率和量产进度；三是各大智算中心实际的机柜上架率和能耗指标。只有当这些基础指标坚挺时，千亿元的真金投入才不会沦为沉没成本。