高盛买了商业航天，大摩买了光通信——外资同时押注这两条线，不是巧合

外资最近在中国股市做了一件值得认真研究的事。

截至2026年一季度末，1549家A股上市公司前十大流通股东中出现了外资身影，合计持股市值达2370.8亿元，比去年底大幅增加。

钱多，大家都知道。但更有意思的是——钱去了哪里？

高盛一季度新进了商业航天和算力概念标的。摩根士丹利新进了中际旭创、天孚通信。

这两个方向，一个在天上，一个在地面——但它们指向的，是同一个逻辑。

高盛为什么买商业航天？

第一反应可能是：商业航天，那不是概念股吗？

高盛进去，不像是买概念。外资机构的持仓逻辑，通常更接近“确定性的商业路径”，而不是“炒一把主题”。

那高盛看到了什么？关键词是：低轨卫星互联网+算力基础设施。

全球范围内，低轨卫星星座的部署正在加速。星链在美国已经覆盖超过100个国家。中国的“千帆星座”也在密集推进。这一轮商业航天的本质，不再是把卫星发上天，而是在太空中建一张覆盖全球的通信+算力网络。

在这个框架下，商业航天不是一个独立赛道，而是“AI算力基础设施向太空延伸”的组成部分。高盛布局的逻辑可能在于：AI需要算力，算力需要网络，网络正在向天地一体化演进，而卫星制造、卫星通信、地面基站的国产供应链，正迎来历史性的国产化窗口。

这两家公司，是光通信赛道的核心标的。中际旭创是全球数通光模块市占率第一的企业，天孚通信是光通信器件领域的隐形冠军。

大摩同时新进这两家，信号明确：看好AI数据中心扩容带来的光模块需求爆发。

投资逻辑链很清晰，AI大模型需要超大规模算力集群，算力集群内部和集群之间需要海量的高速光模块来传输数据，中际旭创和天孚通信是最直接的受益者。

光模块，是AI数据中心里最容易被低估的核心部件。英伟达的H100/H200服务器，每台需要配备8个以上的高速光模块。随着800G乃至1.6T光模块的普及，单价也在提升。

更重要的是，中际旭创和天孚通信的主要客户包括微软、谷歌、亚马逊等北美云厂商。这些公司2026年的AI基础设施资本开支集体大幅上调，直接传导到订单簿上。

仔细看，高盛买的商业航天，大摩买的光通信，表面上一个在天、一个在地，但背后指向的是同一个宏大主题——AI时代的通信基础设施重建。

算力需要网络来连接。AI时代的算力规模，比移动互联网时代大了几个数量级，所需要的通信带宽也是几何级增长。无论是地面数据中心之间的光纤连接，还是未来天地一体的卫星网络，都是在回答同一个问题：怎么把越来越庞大的算力，用越来越快的速度连接起来？

先说结论：这两个方向的底层逻辑是清晰的，但进入时机和标的选择，需要谨慎。

跟的理由很充分，外资是长线资金，进场通常基于6至18个月维度的判断。他们不会为了“主题炒作”放进几十亿的仓位。光通信这条线，有非常明确的业绩支撑，中际旭创一季度业绩超预期，天孚通信的订单也在高速增长。

不跟的理由也很明显，两个方向都已经有了相当的涨幅。中际旭创在外资进场之前，股价已经翻了不止一倍。外资往往是在中低位布局、在高位被散户追进来时悄悄离场。商业航天的商业化路径，比光通信更长，不确定性也更高。

散户最应该做的事，是搞清楚自己是在“投资逻辑”还是在“追热点”。如果是前者，光通信的逻辑足够清晰，估值也还在合理区间。如果是后者，两个方向的高点风险都需要认真考量。

外资买了，不等于你可以闭眼跟。他们的成本，和你现在的买入价，可能相差一倍甚至更多。

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作者 | 苏晚