韩国出口增速放缓 半导体独撑大局

韩国12月前20天出口数据显示，在半导体强劲增长支撑下，整体出口仍保持正增长，但其他行业的疲弱表现愈发突出，增速也较前期明显放缓。面对美国关税调整与韩元持续走弱带来的压力，韩国经济呈现结构性分化趋势。

韩国海关周一公布，经工作日调整后，12月前20天出口同比增长3.6%，低于11月同期的8.2%，亦明显逊于11月全月修正后的13%增幅。未经调整数据中，出口量增长6.8%，进口则仅增0.7%，推动当期贸易顺差达到38亿美元。

半导体仍是出口增长主动力，相关出货量同比激增近42%，延续人工智能与数据中心需求带动的复苏。无线通信设备出口亦增长约18%。这些增长部分抵消了汽车出口下滑13%和石化产品因成本压力及美国保护主义影响而走弱的拖累。

从出口目的地看，对中国出口增长6.5%，但对美国出口下降1.7%，反映全球需求结构仍存在差异。

巴克莱银行经济学家 Bumki Son 表示，若剔除半导体行业，韩国整体经济表现依然疲软，“这凸显半导体行业的强劲，也意味着货币政策立场对多数产业并非中性，须保持警惕”。

韩国央行在11月下旬调整政策基调，维持基准利率在2.5%不变，从此前倾向降息转向更为中性，并将2026年经济增长预期上调至1.8%。该央行指出，预测改善主要来自芯片与信息技术产业的扩张，而私人消费复苏也提供一定支撑。然而，产业间分化使政策制定更具挑战。

巴克莱预计，韩国2026年出口增速约为2.1%；若扣除半导体相关出口、进口和投资，整体经济增速或仅约1.1%，进一步突显对单一产业的高度依赖性。

与此同时，美韩关税问题持续影响韩国制造业竞争力。经过三个月谈判，双方于10月下旬达成协议，将美国对韩国商品关税上限设定为15%。美国本月已在《联邦公报》发布正式通知，并自11月1日起追溯性下调韩国汽车及零部件关税至15%。尽管新关税低于特朗普政府春季公布的高税率，但仍明显高于此前自由贸易协定下的零关税待遇。

外部环境的压力还包括韩元走弱。韩国贸易报告发布之际，韩元兑美元在今年下半年累计下跌超过8%，加剧输入型通胀风险。目前韩国核心通胀与整体通胀均已超过韩国央行2%的目标水平，央行警告称，若韩元继续贬值，进口成本恐将进一步上升，增加宏观调控难度。