日本央行延续宽松姿态 预告渐进式退出ETF并上调通胀预期

日本银行（BOJ）正逐步调整其非常规货币政策工具组合，在维持低利率基调的同时，着手处理其庞大的资产负债表。根据多家财经媒体7月中旬报道，BOJ已于本月10日完成2.5亿日元银行股的出售动作，为其退出非常规持仓迈出初步步骤，但目前仍持有规模约达37兆日元的ETF（交易所交易基金），未就全面退出时间做出明确说明。

市场普遍预期，BOJ将在2026至2027财年后才逐步实施ETF资产的减持计划，路径将保持温和，以避免对日本股市和市场情绪造成剧烈冲击。

与此同时，BOJ内部正在重新评估其对未来物价走势的判断。多位知情人士透露，央行可能在7月30至31日召开的政策会议上，上调2025财年的通胀预期。此举背景是5月日本食品价格显著上涨，其中主食大米价格同比飙升7.7%，推高整体CPI年增率至3.7%，远高于央行设定的2%目标。

尽管通胀上行压力加剧，但多位政策制定者，包括新任央行审议委员桝田真理（Masu Mari）强调，当前不宜因短期物价波动或政治选举不确定性而提前收紧政策。他们指出，日本经济复苏基础尚未稳固，全球贸易风险仍在演化，贸然转向紧缩可能适得其反。

目前市场普遍预计，日本银行将在本月底会议上维持政策利率于0.5%不变，继续推行“可控的退出”策略，重点聚焦于市场预期管理与资产配置调整的节奏控制。

分析人士认为，日本央行正在尝试在维持金融稳定与控制通胀之间取得微妙平衡。“他们明白不能在没有配套增长的情况下突然抽走流动性，因此采取了‘先讲再做，慢慢来’的策略。”一位驻东京的资深经济学者指出。