【行业深度研究】高速增长停滞，净利润暴跌，砍一刀带不动拼多多了？

拼多多一季度交出一份让业界震惊的财报。

5月27日，拼多多发布2025年Q1财报，营收956.7亿元，同比增长10.21%，低于市场预期的1016亿元；上一年同期增速高达103.66%，增速下滑明显。营业利润160.856亿元，同比减少38%；归属母公司净利润147.4亿元，同比减少47.35%；经调整净利润169.16亿元，同比减少45%，低于市场预期的278.84亿元。

对比其他几家电商巨头的一季报，京东增速领跑，阿里稳中有进，美团表现稳定，只有拼多多净利润暴跌。

显然拼多多交出的这份财报答卷无法让资本市场满意，财报发布当日盘前股价跌幅一度超过20%。最终收盘暴跌13.64%，报102.98美元/股。随后几个交易日，股价总体还在下滑，截至6月4日收盘，拼多多股价为99.65美元，相比财报发布前的119.24美元，下跌了16.43%，市值蒸发278亿美元，约合2000亿元，最新市值1145亿美元，约为阿里美股市值的一半，在短暂超越阿里市值后，拼多多并未延续自身的高光。