日本央行维持利率不变 经济通胀进入新阶段

3月19日，日本央行全票通过利率决议，决定维持利率在0.5%不变，符合市场预期。受此影响，日本十年期国债收益率下跌0.40%，至1.498%。此前，3月10日该收益率曾突破1.5%，创下数十年来新高。

日本央行表示，当前经济适度复苏，通胀预期有所上升，但不确定性仍较高，需密切关注汇率变化对物价的影响。近年来，日本经济增长带动就业，工资水平随之上升。2024年第四季度，日本GDP环比折年率达2.8%，远超市场预期的1.1%，其中私人消费增长0.1%，企业投资增长0.5%，净出口增长0.7%。

与此同时，日本工资水平持续上升。3月14日，日本最大工会组织Rengo宣布，其成员在薪资谈判中获得未来财年平均5.46%的工资涨幅，为连续第二年超过5%。然而，尽管名义工资增长，日本民众的实际购买力仍在下降。数据显示，实际现金收入同比下降1.8%，为2024年3月以来的最大降幅。

日本通胀水平持续走高，2月批发通胀率同比增长4.0%，创下新高。1月CPI同比涨幅达4%，为2023年1月以来新高，并连续34个月高于日本央行2%的目标水平。受此影响，日本10年期国债收益率一度升至1.55%，创2009年以来最高水平。

在通胀压力下，日本央行于今年1月加息25个基点，将基准利率提高至0.5%，为18年来最大幅度加息，并上调2025和2026财年的通胀预期。分析人士认为，日本已彻底摆脱通缩，进入通胀时代。

通胀环境下，日本投资者的风险偏好上升，摩根士丹利报告指出，日本家庭正在减少现金和存款持有，增加对股票和投资信托的配置。日本房地产市场亦受到资金追捧。日本国土交通省数据显示，截至1月1日，日本全国住宅和商业用地平均价格上涨2.7%，为1991年以来最快增速。