百度世界大会引发全球关注，分析师称技术实力亮剑时刻

作者：Samuel Petersson

来源：seekingalpha

作者系投资人、知名财经博主、股票分析师。

中国领先的搜索平台百度刚刚举行了“百度世界”大会。会上，中国科技公司在缩小人工智能差距方面取得的进展令人印象深刻。与主要科技/人工智能同行腾讯和阿里巴巴一样，百度正在积极将人工智能功能整合到其生态系统中，用例从核心搜索和广告扩展到旅游、云和自动驾驶等邻近领域。

百度推动人工智能的核心是文心大模型4.0（Ernie 4.0），相当于中国的ChatGPT 4.0，它是中国在生成式人工智能领域的先行者。考虑到多年来资本密集型的研发，以及最近相关芯片的问题，百度在这方面取得优势绝非易事。因此，市场似乎将重试少数几家科技巨头，并开始重视中国大型科技公司未来更好的潜在生成人工智能盈利能力。

尽管人工智能今年以来得到大肆宣传，但值得记住的是，百度的核心搜索业务仍然依赖于宏观环境。然而，该公司不高的估值在这方面有优势——根据该公司调整后净现金余额，该公司总体玉琴市盈率接近高个位数，而百度核心的盈利增长前景低于10%。

值得注意的是，上述这些数值似乎保守地认为，百度的人工智能和自动驾驶等因素似乎对该公司没有什么贡献。然而，市场所有的目光都将聚焦于人工智能的盈利，市场对百度的估值远不及美国同行业公司，这就使得该公司有重新评级的可能性。

文心大模型4.0发布

百度的生成式人工智能产品的新版本文心一言（Ernie Bot）是此前举行的百度世界大会的明星，这也是百度向外界证明自己技术实力的亮剑时刻，从理论上讲，文心大模型4.0 “不逊于”OpenAI的ChatGPT 4.0，并且在理解查询、响应复杂性和内存方面比其3.0版本具有很大的改进。

与3月份的演示不同，该公司首席执行官李彦宏还成功地实时演示了基于普通话的文心一言，突出了它在生成广告和解决数学问题等任务中的类似ChatGPT的能力。这一进展令人鼓舞，但在未来几个月有更全面的数据出炉之前，我建议投资者继续观望。

在我看来，关键的进展是百度将文心大模型4.0集成到其生态系统中的路线图。不出所料，百度搜索是第一个进行人工智能升级的搜索引擎，它紧随微软必应（Bing）的脚步，将提供“更智能”的搜索体验。百度的广告也将通过“擎舵”得到提升。擎舵是一个新平台，旨在通过改进营销活动的生成和管理流程，提高广告效率，进而提高广告支出。

在百度核心之外，文心大模型4.0的新用例还包括用于工作和旅行的智能虚拟辅助，以及针对乘车和无人驾驶出租车服务的人工智能导航。此外，百度还拥有人工智能带来的新扩张机会，尽管这是在竞争激烈的直播电子商务市场。

在我看来，百度近期盈利的最大希望仍然是其模型，以及通过其大模型平台满足企业定制需求的相关服务。考虑到运行生成式人工智能模型所需的计算需求大幅增加，人工智能在短期内也会对百度的云服务产生促进作用。但总的来说，预计早期的人工智能在促进生成有意义的新收入流之前，更多地是拖累百度的资本支出，因为这些产品还没有完全商业化。

不要无视中国人工智能冠军

尽管百度还面临诸多问题，但该公司也有好消息就是，百度今年早些时候已经储备了芯片库存，可以保护自己免受近期事件的一些损害。

近日，随着相关市场的出口问题，百度股票再次遭受重创。虽然这对中国科技公司显然会造成一定影响，但这也很可能巩固百度在生成式人工智能领域的先发优势。

正如今年的“百度世界”活动主题所强调的，百度对GPT 4的回应文心大模型4.0满足了所有的技术要求。尽管这项工作的资本支出要求很高，但通过不断增长的人工智能本地应用程序组合可以带来增量可选性，并且将生成式人工智能集成到现有生态系统中似乎也是一项净增值工作。

结论

对于希望配置新资本的投资者来说，好消息是，百度目前的股价水平几乎没有反映出人工智能的积极因素。相反，市场关注的反而是由于地缘问题以及核心的依赖广告的业务受到宏观环境影响的压力，百度的盈利能力可能受到削弱。

这使得百度股票的调整后市盈率为高个位数，这对愿意接受百度公司盈利增长预期的投资者来说，该股目前非常有吸引力，更不用说该股还附赠“免费”的未来人工智能潜力了。

在短期内，百度股价在下个月发布财报前可能会呈现横盘盘整，不过在解锁了新的人工智能收入流或者芯片问题缓解等方面取得的任何进展都可能引发对该股的重估。