【金融行业研报】“转型金融”比绿色金融更接地气？

^{作 者 | BT财经}

^{来 源 | 瑞银UBS}

 

 

人们越来越认识到创建低碳经济的必要性，但只有政府和企业将转型计划纳入其战略和政策，采取行动才有可能实现这一目标。总的来看，向净零碳经济转型的成本是巨大的。

 

能源转型委员会（Energy Transitions Commission）的数据显示，从现在到2050年，每年需要3.5万亿美元的额外投资才能实现这一目标。这将需要大量投资，以适应现有产业，并支持创新技术的发展，如绿色钢铁生产或固态电池，这有助于减少碳排放。

 

 

转型金融概念

 

 

2019年，国际经合组织（OECD）提出“转型金融”概念。按照OECD的解释，转型金融就是在经济主体向可持续发展目标转型的进程中，为他们提供融资以帮助其转型的金融活动。狭义上讲，在全球应对气候变化的背景下，国际上对于转型金融的界定主要是指对于“棕色产业”和碳密集产业低碳转型的金融支持。

 

较之于绿色金融，转型金融涵盖的范围更广，除了与气候及环境相关的融资活动，也包括与经济、社会、人文、健康等多维的可持续发展目标相关的融资活动。转型金融可应用于碳密集和高环境影响的行业、企业、项目和相关经济活动，具有更大的灵活性、更强的针对性、更好的适应性，不受绿色金融概念、标准、分类的限制。

 

随后，中国、英国、日本、加拿大、新加坡、欧盟等国家和地区明确，转型金融将作为未来一段时间金融发展的重要任务。目前，绿色金融的界定标准是各种绿色目录，而绿色目录中包括的项目多数为接近“纯绿”的项目（这是指在气候领域指接近净零排放的项目），但许多在一定程度上达减污降碳但还不到“纯绿”要求的项目尚未被纳入。

 

另外，绿色金融的支持对象主要是项目，而非企业。对许多高碳企业来说，即使有可行的低碳转型方案，也很难获得绿色金融的支持。

 

 

需求迅速增长

 

 

最近在伦敦举办的瑞银可持续金融会议（UBS Sustainable Finance Conference）上，来自各地的专家讨论了扩大转型金融框架以支持经济向更可持续转型所面临的挑战。专家们强调，想要将各自的领域转变为更具可持续性，那么就需要更大的承诺和更具体的细节，以及更广泛的企业认同，也就是这是他们不可避免的责任。

 

会议还指出，目前过渡和获得融资的一个关键障碍是缺乏持续性，部分原因是一些国家缺乏长期监管和确定性。

 

全球各国已经开始宣布与气候有关的目标，作为减少碳排放努力的一部分。例如，根据在2022年发布的国家报告，英国已承诺实现了几个里程碑，包括到2030年将温室气体排放量减少至少68%，到2035年使电网脱碳。

 

与此同时，各行业接受转型规划的需求正在迅速增长。金融业已经感受到了气候变化的负面影响，一些美国保险公司开始不愿为佛罗里达州和加利福尼亚州的房屋提供保险。这种影响可能会影响到银行业和部分资产管理行业，因为部分地区的房地产将大幅贬值，最终成为搁浅资产。

 

 

不断演变的信托价值

 

 

鼓励工业更快转型的一个关键步骤将是扩大信托责任（fiduciary duty）的概念。

 

从历史上看，这一概念只适用于寻求股东回报最大化的财务顾问机构或投资者。一些公司和协会已经将其扩大到包括减少对气候变化的任何直接影响。瑞银会议上的可持续发展专家认为，这应该成为所有行业的标准。

 

会上的一位小组成员强调，不接受转型的公司将落后于竞争对手，并逐渐失去市场份额——实际上这是违反了它们的传统信托责任的。

 

气候转型是一种信托责任的概念也适用于政府。例如，英国财政部进行了一项研究得出的结论是，与迅速采取行动相比，推迟气候转型的经济成本将更高，同时也会降低英国对转型相关投资的吸引力。

 

 

建立健全的规章制度

 

 

 

与此同时，企业还需要制定详细的气候目标，并辅以完善的监管框架。

 

企业必须确切地知道政府主导的气候目标如何影响他们所处的行业。企业需要了解自己可以做什么、不可以做什么，必须为自己的业务制定可行的过渡计划。根据研究公司CDP的数据，去年有4000多家公司披露了他们的气候转型计划，但只有0.4%的公司通过披露所有21个关键指标来展示他们的实践经验，这些指标则代表了公司们气候转型计划的可行性和可信度。

 

对企业来说，重要的是政府制定的气候目标得到广泛的支持，而且这些目标不会随着相关部门的更迭而改变。这方面的一个例子是美国的《通货膨胀削减法案（Inflation Reduction Act）》，该法案作为美国扩大清洁能源努力的一部分，为太阳能和风能公司提供了10年的税收减免。

 

一旦企业在很长一段时间内拥有了这种监管确定性，那么企业就可以制定自身的长期战略和资本支出计划——金融机构和投资者将更有可能进行融资，以支持企业的这种转型。

 

引导整个行业变得更加可持续也需要企业和政府的意志力。许多碳排放行业希望尽可能推迟向低碳未来的过渡，并大力游说各界人士。今年3月，德国汽车制造商成功说服欧盟，在2035年前欧盟禁止所有汽油车的计划中，免除了部分使用某些燃料的汽车。各国政府和企业都需要尽可能地抵制淡化气候承诺的做法，既要展示自身的决心，又要鼓励对创新技术和转型融资的新投资。

 

瑞银会议一名小组成员表示。“那些想要拖延变革的人总是会有一定的既得利益，”“如果他们成功地拖延了能源转型变革，那么怎么能确定我们不会放弃其他目标呢？这种行为对信心会产生连锁反应，因此，保持我们的净零目标的一致性是至关重要的。”

 

 

 

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