法拉第未来面临流动性危机，分析师称法拉第未来没有未来

作者：Yannick Frey

来源：seekingalpha

作者系华尔街知名金融分析师、个股和不动产投资信托基金（REITs）投资人。

法拉第未来（Faraday Future）近期完成了1比80的反向拆股，使得该股票重新符合纳斯达克的最低上市要求。

自从我上次关注法拉第未来以来，电动汽车行业已经发生了重大变化，电动巴士宠儿Proterra破产，这是一份缓慢扩大的电动汽车公司破产名单，其中包括Lordstown Motors和Electric last Mile Solutions。Arrival也面临资不抵债的风险，因为目前处于22年高位的联邦基金利率使得原本廉价的资本变得昂贵，大幅减少了这些资本密集型企业的流动性来源。

看空者指出，这些公司一直是僵尸公司，它们利用了疫情和零利率环境造成的SPAC带来的兴奋情绪。

2022年是美国电动汽车销量的丰收年，销量为80.9万辆，约占汽车总销量的5.7%。这一数字有望在2023年超过100万辆，这标志着大规模采用的门槛，消费者偏好转向电动汽车，因为最初的观望者会跟随电动汽车早期采用者的脚步。法拉第未来和它的同行一样，在采用曲线的正确时间上市。而对这些公司来说，追求电动汽车梦想的瓶颈是随后的通货膨胀和5.25%至5.50%的联邦基金利率。

电动汽车新贵面临流动性危机

仅在2023年就有两家电动汽车公司破产，这很难不被形容为一场小型危机。为了避免成为像Proterra和Lordstown投资者的命运，资产负债表的实力、现金消耗和获得流动性已成为评估电动汽车公司的主要投资因素。法拉第未来仍处于无收入阶段，但已开始限量生产其旗舰车型FF 91 2.0。该公司旗舰产品的价格从249000美元到309000美元不等。关键是，法拉第未来在最近的2023财年第二季度结束时，该公司现金和等价物为1790万美元，不包括150万美元的限制性现金。

这比去年同期的1.206亿美元有所下降，而且该公司现金流状况为负。该公司记录的运营现金消耗为5770万美元，比第一季度的1.03亿美元有所下降，但如果在第三季度与法拉第未来的流动性储备相比较，该公司仍将处于美国破产法第11章的水平，特别是截至第二季度末，该公司的总债务为1.099亿美元。

需要明确的是，法拉第未来报告称，这款旗舰产品的销量为零，但已经开始极为有限的生产。今年4月，首款FF 91 2.0从加州FF工厂的生产线下线，交付给了该公司管理层在第二季度财报电话会议上所说的“第一家行业专家开发公司”。

形势仍然不稳定

目前，法拉第未来正严重倾向于人工智能，并正在考虑将其股票代码更改为FFAI，以利用在2023年席卷整个股市的人工智能炒作和兴奋情绪。今年5月，该公司推出了一款生成式人工智能产品，开始进军人工智能领域。

然而，法拉第未来对人工智能的倾向一直很广泛，该公司提到，其人工智能架构旨在让汽车了解驾驶员的习惯，并不断学习和进化，以提供以用户为中心的体验。法拉第未来计划向其用户收取每年1.49万美元的FF超级跑车+云服务的成本，这一费用也很高。

从根本上说，法拉第未来距离实现其旗舰产品的可观收入还有很长一段路要走，但该公司能够在期末筹集到更多的资金。该公司表示，截至8月22日的财报电话会议，该公司还有1.713亿美元的承诺资金尚未到位，另外还有3亿美元将通过发行普通股和认股权证进行筹集。反向拆股也是法拉第未来为了简化股票发行计划，该计划将使股东权益被稀释至多50%。

结论

尽管电动汽车显然是交通出行的未来，但我仍然看跌法拉第未来的股票。在可预见的未来，如果该公司的自由现金流能够反映其第二季度的数据，那么重新获得流动性应该意味着该公司仅有7个季度的现金。然而，由于股东们将面临持续的现金消耗、严重的股权稀释，以及由于预订总量不确定性，法拉第未来的现金通道仍然受到严重限制，因此我仍然建议投资者避开这只股票。