雾芯科技业绩或将下滑，分析师称净利润或大幅下降

作者：Ben Alaimo

来源：seekingalpha

作者系华尔街对冲基金分析师、高级投资分析师。

我给予雾芯科技的股票“卖出”评级。

在这篇文章中，我将注意力转向了对雾芯科技2023年第二季度财务业绩的展望。

通过分析我得出结论，雾芯科技的第二季度业绩可能表现不佳，这可能导致该公司的股价在财报后下跌。因此，我决定将我对雾芯科技的评级从之前的“持有”下调为现在的“卖出”。

第二季度业绩预期

雾芯科技预计将于2023年8月中旬发布2023年第二季度的财报业绩。

根据S&P Capital IQ的预测数据，分析师认为，雾芯科技在2023年第二季度的环比表现将更好。

具体而言，市场预计雾芯科技2023年第二季度营收将达到3.46亿元人民币，这意味着该公司同比营收降幅将从2023年第一季度的-89%改善至最近一个季度的-85%。这也相当于该公司在2023年第二季度的销售额环比增长了83%。

另外，雾芯科技 2023年第二季度的正常运营亏损预计为-8100万元人民币，与2023年第一季度的- 1.33亿元运营亏损相比，该公司盈利能力有所改善。

在我看来，分析师对雾芯科技今年第二季度的表现过于乐观。

第二季度业绩或将下滑

我认为，当雾芯科技在本月中下旬发布其第二季度业绩时，投资者可能会感到失望。

由于涉及雾芯科技第二季度的营收表现，其相关公司的财务指引和该公司自己的管理层评论都在网络上有负面解读。

思摩尔国际的子公司深圳市思摩尔科技是雾芯科技的主要第三方运营合作伙伴，在其20-F文件中显示，该公司占雾芯科技2020年和2021年采购量的四分之三以上。上个月中旬，思摩尔国际发布公告称，预计2023年上半年该公司正常收益将收缩43.1%-48.4%。思摩尔国际在其公告中强调，中国大陆市场表现不佳是其上半年预期净利润大幅下降的主要原因，而雾芯科技的所有销售额基本都来自中国。因此，我有理由认为雾芯科技 2023年上半年的收入表现也可能不佳。

在5月17日的2023年第一季度财报发布会上，雾芯科技表示，考虑到“整体用户情绪尚未完全恢复”，其全年业绩仍存在“不确定性”。我在2023年5月的一篇文章中就提到，近年来中国电子烟行业的监管更加规范。此外，由于消费者需求疲软等因素，雾芯科技的实际销售额低于预期，这并不令人意外。

就该公司的盈利能力而言，雾芯科技最近几个月下调了其全年息税前利润预期。

根据S&P Capital IQ的财务数据，截至8月3日，在过去三个月，分析师将雾芯科技2023财年息税前利润的预期下调了-4%，至1.98亿元人民币。我认为这是合理的，尤其是考虑到负的经营杠杆和低于预期的高利润率新产品的收入贡献。

雾芯科技在其第一季度财报电话会议上承认，该公司受到“销售减少的去杠杆效应”的影响，这对其第一季度毛利率造成了“低个位数百分比”的打击。我预计雾芯科技2023年第二季度的销售额将低于市场预期，我认为该公司的盈利能力可能仍会受到负经营杠杆的影响。

此外，雾芯科技调整销售结构以提高利润率可能需要比预期更长的时间。在第一季度财报发布会上，该公司强调，“当新的高利润率产品能够做出有意义的财务贡献时，雾芯科技肯定会与分析师和投资者进行分享。”

估值仍高企

雾芯科技目前的市场估值是未来12个月的市销率为7.9倍。

根据S&P Capital IQ的数据，分析师认为，雾芯科技的收入收缩将从2022财年的-37%恶化到2023财年的-57%。如上所述，我预计雾芯科技2023年第二季度的业绩会让市场失望。

因此，我认为未来该公司的市销率有可能下降，这也意味着该公司的股价将进一步下跌。

结论

在我看来，潜在的2023年第二季度业绩不佳可能是雾芯科技股价在8月下旬下跌的催化剂。因此，我现在给予该公司股票“卖出”评级。