名创优品股价反弹90%，分析师称竞争优势也将得到改善

作者：Mike Smitka

来源：seekingalpha

作者系经济学家，毕业于哈佛大学，担任Automotive News PACE Awards评委。

在年初至今反弹了约90%之后，名创优品的股票是否仍然值得长期投资？在我看来，即使以保守的假设为模型，该公司似乎仍被低估，该股在目前的水平上仍有着相对不错的买入机会。我将简要分析一下该公司未来的发展前景及其财务状况。

前景

毫无疑问，名创优品从中国的经济复苏中受益匪浅。此外，名创优品保持高营收增长的最佳方式是继续积极地在全球扩张，当然，该公司也会继续在中国扩张。截至上个季度，名创优品在过去三个月新开了74家门店，同比增长401家。该公司的目标是在2023年开设250- 350家门店。这一数字略低于前几年，该公司在2020年至2021年期间开设了500多家门店，在2021年至2022年期间开设了450家门店。然而，前几年名创优品需要更积极地扩张，以弥补疫情期间在商店购物的人数不足，所以我认为开设250-350家门店数量是一个很好的目标。我认为，名创优品零售数据的放缓不会持续太久，增长将再次提速。

此外，该公司应该将重点从中国转移到拉丁美洲和北美等快速增长的市场，这些市场的商品交易总额（GMV）分别增长了60%和100%。显然，该公司销售的产品具有很大的需求。该公司在海外市场上季度只开设了16家门店，我认为名创优品管理层需要扩大这一规模，这样该公司就能减少对单一市场的依赖。

财务业绩

截至2023年第三季度，名创优品拥有约9.29亿美元现金，该公司基本上没有长期债务。该公司拥有充足的现金储备，无需担心债务负担，因此名创优品处于积极向国内外市场扩张的有利地位。该公司在2022财年实现盈利，预计其2023财年每股利润将达到78美分左右。在过去的几年里，名创优品的流动比率一直非常健康，我认为这种情况不会很快改变，所以没有必要赘述。总的来看，该公司目前没有任何流动资金或资不抵债问题。

在效率和盈利能力方面，名创优品在2022财年实现了盈利，我认为该公司资产回报率（ROA）和净资产收益率（ROE）在接下来的几年里会变得更好。

该公司的投资资本回报率（ROIC）的情况也类似。随着该公司2023财年运营进一步改善，我认为该公司的竞争优势也将得到进一步改善，该公司ROIC将达到10%。

总的来说，名创优品的财务状况看起来比前几年要好得多，该公司将处于非常有利的地位，可以继续扩张，并在未来获得可观的竞争优势。

估值

在最近一个季度，名创优品发布了大量数据，其营收同比增长26%，毛利润同比增长64%，其他同比增长也达到了两位数。然而，我以保守的心态看待名创优品拥这些估值。

通过计算，我认为名创优品的内在价值仍被略微低估，我给予该股每股22.28美元的目标价。

结论

我有点惊讶的是，即使在去年上涨了近200%之后，名创优品仍然值得“买入”评级。该公司有很大的潜力，如果它能继续向海外扩张，名创优品将减少对单一市场的依赖，正如我之前提到的。

全球对名创优品拥销售的各种产品具有强劲的需求，我相信，该公司将在未来几年保持快速增长。

在下一份2023财年财报中，我将重点关注名创优品的海外门店数量最终结果如何，以及该公司在中国国内市场以外的扩张方面是否会更加积极。