格林酒店集团业绩迅速复苏，分析师称其在行业中被忽视

作者：Paul Franke

来源：seekingalpha

作者曾就职于Maverick Investor等公司，担任过Quantemonics Investing公司研究总监，还被Timer Digest评为顶级投资顾问。

新冠疫情后，中国经济不断复苏，这为酒店运营商带来了巨大提振，游客们在经历了三年疫情限制后，又开始重返旅程了。格林酒店集团此前发布的第一财季初步数据似乎更能证明这一点，这家公司在经历了一段时间的动荡后，正在慢慢恢复正常。

投资者似乎对这个消息十分乐见，数据发布后，该公司股价一度上涨了3.6%。该股过去几个月的表现也不错，今年迄今已上涨近60%，较去年10月的低点涨了一倍多。

那么，这家公司获得投资者青睐的背后有着怎样的故事呢？

业绩迅速复苏

疫情后中国经济的反弹当然是格林酒店故事的助推力。此外，一些对该公司造成损害的合作关系问题，现在似乎已基本解决。在最新的消息中，格林酒店还透露，该公司在去年5月首次披露收购计划后，于今年3月完成了对两家连锁餐厅的收购。

首先，我们先回顾一下这家公司的最新数据，这些数据经常被忽视，因为在更引人注目、更高档的其他中国酒店运营商的光环下，如亚朵、华住和锦江等，格林酒店往往容易被忽视。

在过去三年里，所有的酒店运营商都受到了打击，疫情阻碍了人们出行。2022年，对格林酒店来说是令人沮丧的一年。

该公司公布去年下半年收入暴跌21%，至4.88亿元人民币（合6800万美元）。这种情况在第四季度尤为严重，该公司备受关注的行业指标每间可用客房收入（RevPAR）同比下降11.6%。

格林酒店此前曾表示，今年1月也是一个疲软的月份。但在1月底的农历新年假期前后，情况开始好转，到5月初的中国劳动节假期时，该公司的业务实际上远远超过了疫情前的水平。

据最新数据显示，随着形势的好转，格林酒店第一季度酒店业务的收入同比增长16.8%，至2.526亿元人民币。该酒店同期的RevPAR增幅更大，达到24.8%，主要原因是入住率大幅上升。该公司指出，劳动节假期期间的每间客房收入实际上是2019年新冠疫情前水平的120%。

由于这种改善，格林酒店第一季度酒店经营收入增长了约400%，达到5720万元人民币。该公司表示，“由于酒店业和整个中国经济的复苏，2023年第一季度标志着一个全新的开始。”

合作伙伴关系

接下来，我们再看看影响着格林酒店的其他非疫情因素，这些因素似乎让投资者对该公司同行更感兴趣。

该公司在4月份发布的最新财报中披露，由于与雅阁（Argyle）连锁酒店的创始人发生纠纷，该公司已停止将旗下雅阁连锁酒店的数据整合到财报中。此前，这些酒店的收入占该公司2021年总收入的2.4%。

去年11月，格林酒店还出售了其在Urban连锁酒店的股份，此前该公司在2021年格林酒店的收入中又占了8.8%。虽然没有提到任何争议，但格林酒店出售该连锁酒店的决定表明，格林并不认为这个品牌具有战略意义。

尽管如此，这两个品牌占该公司业务的10%以上，这意味着无论经营环境如何，这两个品牌带来的损失都会自动使格林酒店的收入减少10%左右。

尽管如此，这两个问题资产的损失无疑将有助于该公司更好地专注于其核心品牌，并可能提高其利润率。

格林酒店进入餐饮业是一项独立的、同步的举措，目的是将其业务多样化。此举促使该公司完成了对大娘水饺连锁店的收购。截至3月底，大娘水饺连锁店拥有200多家自营和特许经营店，而规模较小的鹿港小镇连锁店拥有36家门店。

格林酒店从其控股股东手中收购了这些连锁店。这样的收购看起来相对明智，因为格林酒店现在可以在3月底将这两家连锁店引入旗下的4000多家酒店，从而开始大举扩张。

格林酒店表示，这两家连锁店第一季度的营收在1.185亿元至1.365亿元人民币之间，相当于该公司同期酒店业务营收的一半左右。因此，如果能迅速将这些连锁店扩展到酒店，该公司的餐厅收入可能很快就超过其核心酒店业务的收入。

环境的改善，再加上餐饮业务的加入，分析师们预测，今年格林酒店的收入和利润将比2022年增长约67%，相比之下，亚朵酒店的增长率预计为58%，华住为43%，全球连锁酒店希尔顿（Hilton Worldwide）的预期增长率仅为13%，希尔顿的业务在一年前出现了大幅反弹。

在最近的股价上涨之后，根据分析师对格林酒店2023年利润的预测，该公司目前的市盈率为14。虽然这不是那么有吸引力，但仍然比今年年初高得多。

尽管如此，这一数字仍远低于亚朵的25倍和华住的32倍，后两家酒店更加高档，而且没有格林酒店之前的问题。这意味着，如果格林酒店能够证明其合作问题已经成为过去，并迅速显示出其两家新连锁餐厅的强劲增长潜力，该公司的股价可能会进一步上涨。