欢聚集团二季度业绩或表现不佳，分析师称受到重组活动影响

作者：Bill Zettler

来源：seekingalpha

作者系软件公司创始人、投资人，曾就职于Abbott Labs，并获得过Writer Digest Magazine奖项。

我维持对欢聚集团股票“持有”评级。在这篇最新的文章中，我将分析欢聚在短期内的潜在财务业绩和股东资本回报情况。在我看来，欢聚2023年第二季度的业绩可能表现不佳，而该公司有可能在短期内进行大规模的股票回购。考虑到欢聚在回购和业绩方面的好坏参半的前景，我保持观望态度，维持对该公司的“持有”评级。

艰难的第二季度

欢聚预计将于8月底发布2023财年第二季度的财务业绩。我认为，该公司在2023年第二季度的业绩可能不佳。

欢聚在5月底发布了其2023年第一季度财务业绩，该公司预计其第二季度收入将在5.2亿至5.41亿美元之间。欢聚2023年第二季度营收指引的中点为5.305亿美元，比市场此前普遍预期的5.76亿美元的销售额低了7.9%。这意味着该公司预计其收入将在2023年第二季度同比下降11.0%，环比下降9.1%。分析师目前对欢聚第二季度收入的普遍预期为5.378亿美元，仅略高于该公司第二季度的营收指引。

低于预期的2023年第二季度指引也对分析师产生了负面影响。过去三个月，分析师将对欢聚2023财年收入和利润的普遍预期分别下调了-18.1%、-6.8%。

在发布第一季度业绩时，欢聚没有提供有关其盈利能力和收益的具体量化指引。但该公司在其2023年第一季度财报中表示，“我们的利润率可能会连续下降”。欢聚集团管理层的表态也符合市场预期。根据S&P Capital IQ的数据，分析师认为欢聚的正常营业利润率将环比下降-250个基点，从2023年第一季度的4.8%降至2023年第二季度的2.3%。

我有理由预计，欢聚在今年第二季度的财务表现将会平平无奇。在该公司的第一季度业绩发布会上，欢聚表示将在第二季度“精简一些非核心业务”，并强调其在“中东”和“一些东南亚国家”的业务运营可能会受到第二季度民俗假期活动的影响。换句话说，欢聚 2023年第二季度的业绩很可能受到公司重组活动和一些主要国外市场假期的负面影响。

综上所述，我认为欢聚在8月底发布的2023年第二季度业绩将没有什么惊喜，因为我认为该公司在今年第二季度的收入和收益不会超过预期。

更快的回购步伐

过去，欢聚在执行股票回购计划方面曾令投资者失望，但未来情况可能会好转。

该公司此前已经批准了一项10亿美元的股票回购计划，该计划从2021年11月开始生效，为期一年。最终，欢聚在一年内只进行了20%的股票回购计划，在2021年11月至2022年11月期间该公司仅花费了2亿美元用于股票回购。

随后欢聚将该股票回购计划（包括8亿美元的股票回购授权）的到期日延长一年至2023年11月。然而，该公司在2022年11月至2023年3月期间仅分配了1600万美元用于股票回购。

综上所述，在2021年11月启动新的股票回购计划时，欢聚集团曾计划回购价值10亿美元的股票。但在16个月的时间里，该公司的实际股票回购金额略高于最初10亿美元目标的五分之一为21.6%。因此，欢聚之前的股票回购远远低于预期。

从好的方面来看，该公司似乎有意在短期内回购更多自己的股票。在2023年第一季度财报电话会议上该公司强调，考虑到“当前的市场环境和我们目前的现金状况”，欢聚集团将“在2023年第二季度加快股票回购”。

该公司以“市场环境”作为加快回购步伐的理由，我认为这可能指的是其估值偏低。根据S&P Capital IQ的数据，欢聚对2024财年和2025财年企业价值收入比（Enterprise Value-to-Revenue）预期分别为0.53倍和0.40倍。另外，欢聚有能力分配更多的资金用于股票回购。截至2023年第一季度末，该公司的现金余额为42.9亿美元，高于目前约24亿美元的市值。

假设欢聚集团在短期内以更积极的方式执行股票回购，这在一定程度上可能有助于为该公司的股价提供支撑。

结论

欢聚集团的股票回购可能会限制其股票的潜在下行空间，但该公司2023年第二季度的业绩不太可能成为该公司股价的积极推动力。因此，我仍然维持对欢聚集团的“持有”评级。