再鼎医药收入大幅增长，分析师称新药审批或具不确定性

作者：Khen Elazar

来源：seekingalpha

作者系华尔街投行投资顾问、知名分析师。

再鼎医药是一家以患者为中心、以创新实践而闻名的全球生物制药公司。该公司在大中华区和美国拥有大量业务，旨在解决肿瘤、自身免疫性疾病、传染病和神经科学方面的重大医疗需求。该公司拥有经验丰富的团队，并与全球生物制药公司合作开发强大的产品管线。再鼎医药的商业产品包括卵巢癌和多形性胶质母细胞瘤等疾病的疗法，并在包括中国大陆、中国香港和中国澳门在内的多个地区拥有商事权利。

2023年第一季度

让我们先回顾一下再鼎医药的收益。2023年第一季度，再鼎医药的产品收入大幅增长，从2022年的4610万美元增长到6280万美元，增长了36.2%。该公司ZEJULA和Optune的收入增长显著。然而，该公司产品QINLOCK的收入减少了，而NUZYRA的收入却呈现出显著的增长。

由于合作伙伴的成本分摊，再鼎医药的研发费用下降至4850万美元，但这一点被更高的工资成本小幅抵消。相反，由于服务费和工资成本的增加，该公司SG&A（销售、一般和管理）费用增加到6250万美元。

由于产品收入和营业外收入的增加，2023年第一季度再鼎医药的净亏损降至4910万美元。截至2023年3月31日，该公司拥有9.314亿美元的现金及等价物，低于2022年底的10.0093亿美元。

股票评估

根据相关数据，再鼎医药的盈利预测显示其将大幅增长，到2025年，该公司每股收益将接近盈亏平衡（-0.06美元），销售额也将大幅增长（同比增长67.28%，至8.2578亿美元）。

该公司对其财年预期进行了五次向上修正，显示出乐观情绪。

然而，目前再鼎医药的盈利指标为负，毛利率为-56.09%，息税前利润率为-170.53%，净收入利润率为-177.42%。与标准普尔500指数（S&P 500）相比，该股似乎表现不佳，过去一年的回报率为负。

尽管如此，再鼎医药拥有坚实的资本结构，市值27.3亿美元，债务较少（2030万美元），现金余额可观（9.3039亿美元），企业价值为18.2亿美元。

风险

再鼎医药在肿瘤学、自身免疫性疾病、传染病和神经科学领域取得了重大进展。该公司的主要进展包括TIVDAK治疗头颈部恶心肿瘤的2期研究取得成功，KRAZATI被纳入NCCN治疗特定癌症的指南，以及KarXT治疗精神分裂症的3期试验取得积极成果。

此外，Bemarituzumab和odronexamab等其他药物正在进行临床试验，其中一些药物预计将在2023年底得到相关数据。

该公司药物在审批过程中有可能出现不可预见的延迟或障碍。此外，宏观环境方面可能也会给该公司带来风险。与此同时，医疗改革措施可能会影响该公司的定价和市场准入策略。因此，鉴于这些风险以及中概股普遍较低的市盈率，再鼎医药的股票估值可能低于美国同类公司。

然而，该公司广泛的地理分布以及与全球生物制药公司的合作伙伴关系可能会减轻这些风险，使再鼎医药在生物技术领域成为一个独特的公司。

结论

再鼎医药的收入增长强劲，在临床试验和产品线方面取得了重大进展。尽管该公司目前缺乏盈利能力，但该公司的增长轨迹显示出一个乐观的未来。预计到2025年，再鼎医药可以实现接近盈亏平衡的每股收益和强劲的销售增长，再加上其产品线的积极发展，这些使得该股成为一项引人注目的投资。

然而，投资者需要考虑该公司面临的风险，这可能会影响再鼎医药的运营效率和估值。尽管该公司已经实施了一些策略来降低风险，包括深入其全球合作伙伴关系，但风险无论如何仍然是投资任何股票的关键考虑因素。

我给予再鼎医药“持有”评级。在考虑调高评级之前，我希望再鼎医药能研发出一款能够抵消损失的重磅药物。考虑到该公司强劲的增长潜力和其产品线的重大进展，我认为投资者应密切关注再鼎医药正在进行的临床试验和产品研发进展，以做出明智的投资决策。