【BT金融分析师】阿里巴巴云业务似乎正在放缓，分析师称系行业普遍现象

作者：Ben Alaimo

来源：seekingalpha

作者系华尔街对冲基金分析师、高级投资分析师。

阿里巴巴近期报告称，该公司云计算业务部门最近一个季度的收入下降了2%。由于宏观经济方面的挑战，阿里巴巴的云业务一直在稳步放缓。然而，美国几乎所有大公司的云计算部门最近几个季度的同比增长率也有所下降。

最近一个季度，亚马逊AWS的收入同比增长率从去年同期的33%降至16%。谷歌和微软也报告称，受宏观经济挑战的影响，云计算收入出现放缓。

在疫情之前，阿里云在2019年12月当季的同比增长率达到62%。这表明，一旦宏观经济环境改善，我们将看到阿里云的增长轨迹复苏。最近宣布的分拆对阿里巴巴的云业务来说是一个利好消息。独立的云业务面临的各方面挑战可能远低于一整个公司。新的管理层也将能够专注于这项业务，以实现更好的增长和利润率。

阿里云这项业务的未来估值在很大程度上取决于该业务未来几个季度的同比增长。如果同比增长超过20%，到2030年，阿里云的独立估值可能达到2500亿美元。考虑到阿里巴巴云计算部门的增长潜力，该公司的股价看起来相当便宜。

云业务全面下滑

通货膨胀和整体不确定性导致许多客户控制了云计算相关的预算。这影响了阿里云以及包括亚马逊、谷歌和微软在内的几乎所有全球云供应商。亚马逊最近受到了对AWS未来增长趋势的新质疑。去年同期，AWS的年增长率为33%，但最近一个季度已降至16%。AWS的利润受到了巨大打击。

亚马逊AWS在2021年第四季度的收入同比增长为40%，而营业收入增长达到46%。在过去几个季度里，这些关键指标一直在稳步下降。最近一个季度，AWS营收同比增长16%，而营业收入同比下降26%。这表明宏观经济挑战并不局限于特定的地理位置或特定的公司。几乎所有的云提供商都面临着阻力。最近的宏观经济挑战给所有云供应商都带来了强劲的逆风，不只是阿里巴巴。

更美好的未来

随着通货膨胀缓解，宏观经济形势似乎正在好转。最近关于人工智能的炒作对云供应商来说也是一个很好的助推力，因为这将迫使更多的公司转变IT运营方式。亚马逊首席执行官Andy Jassy最近提到，全球90%以上的IT支出仍在内部进行。人工智能工具的发展将不可避免地迫使他们中的许多公司将IT运营转移。

阿里巴巴正在开发一些人工智能工具，包括大型语言模型，以改善其服务。随着越来越多的客户将业务转移到云上，从对阿里云的长期影响来看这应该是相当积极的。

阿里云的分拆是该公司的一件大事。

增加关注

阿里巴巴CEO将把火炬传递给吴泳铭，并专注于云运营。此次分拆还将产生更独立的管理层，负责单一业务部门。云业务将在释放阿里巴巴内部价值方面发挥重要作用，最近的管理层变动表明，该公司对这一领域给予了高度重视。

疫情前，阿里云呈现快速增长态势。季度收入为15亿美元，2019年12月季度的同比增长率为62%。这一增长率高于亚马逊和许多其他云供应商。在接下来的几个季度里，阿里云内部的增长率很有可能重新复苏，这将使其成为该股的关键看涨动力。

对阿里巴巴股票的影响

按较温和的20%年增长率计算，到2030年，阿里云的年化营收也应该接近500亿美元。云计算行业远未饱和，人工智能应该是释放其潜力的另一个助推力。

阿里巴巴目前的每股收益比率处于IPO以来的最低水平。一个重要原因是该公司收入增长放缓，以及该公司面临的多重挑战。疫情过后，中国经济的复苏对阿里巴巴是有利的。最近的分拆也是一个重要信号。

阿里云的年化营收已经超过100亿美元。这部分业务有很多利好因素，这应该会使该业务在未来几个季度报告更好的增长率。这应该有助于该业务在分拆后获得更好的独立估值，也增加了阿里巴巴股票的增长潜力。

结论

在阿里云增长放缓的同时，亚马逊AWS、微软、谷歌等其他大型云服务供应商的增长也在放缓。宏观经济挑战是这种放缓背后的主要原因，因为通货膨胀加剧和对经济衰退的担忧减少了企业的云支出。

由于人工智能的发展，以及宏观经济形势的改善，这个行业的未来似乎更加光明。阿里云很可能在未来几年实现超过20%的年增长率，这将使该业务部门收入或将到2030年达到500亿美元。这使得阿里巴巴股票在当前价格下看起来一个不错的选择。