【大宗·期货】期货橱窗 | 铜锌看跌情绪较重，避险需求增加

作者：

中国金属矿业经济研究院 宋歆欣

五矿期货有限公司 李立勤 卢品先

来源：

五矿经济研究院

（摄影：郑宏军）

根据五矿经济研究院创立的“至简交易”投资理论体系，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面。本文聚焦铜、铝、锌期权市场研究，通过分析隐含波动率、行权价、成交额PCR和持仓量PCR等期权市场基本面，跟踪价格走势和市场预期变化。5月，期权市场对沪铜和沪锌看跌情绪较重，买入看跌期权的避险需求增加；对铝看跌情绪缓解，预期铝价维持宽幅震荡。

一、看跌情绪较重，避险需求增加，预期铜价短期大概率在60000-68000元/吨运行

沪铜价格破位下跌，期权隐含波动率回升至历史区间中位，反映市场预期铜价未来波幅将加大，存在跌幅扩大可能。4月25日夜盘，沪铜价格以跳空低开方式强势向下突破67500-71500元/吨高位震荡区间下沿，接连向下突破64000-67500元/吨区间下沿，短期价格反弹重回至64000-67500元/吨区间运行，但反弹力度偏弱。4月以来沪铜期权隐含波动率反弹上升，由历史较低位置水平回升至中位水平。5月29日，沪铜期权隐含波动率报收于19.91%，市场认为铜价出现趋势性下跌行情的可能性增加。