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2024年03月29日

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【大宗·期货】期货橱窗 | 空头主导锌价破位弱势运行

作者:

中国金属矿业经济研究院 宋歆欣

五矿期货有限公司 钟靖

来源:

五矿经济研究院

 

(摄影:周毅)

 

根据五矿经济研究院创立的“至简交易”投资理论体系,期货市场和现货市场拥有各自不同基本面。本栏目聚焦期货市场基本面研究,重点分析期货市场资金博弈与价格走势。4月,空头主导锌价走势,沪锌主力显著扩大空头敞口,伦锌金融资本持仓由多翻空。锌价处在长期价格区间中部偏低位置,向下突破短期震荡平台下沿,破位弱势运行。

 

一、空头主导行情

4月上旬至5月上旬,沪锌空头持续增仓5.5万手带动价格震荡下跌;伦锌在多头主动减仓和空头主动增仓下,价格持续下跌并跌破震荡区间底部。4月28日,沪锌收盘价21280元/吨,较上月同期22765元/吨下跌6.52%;伦锌收盘价2646美元/吨,较上月同期2907.5美元/吨下跌8.99%。

 

图1:空头主导行情

 

 

二、沪锌主力显著扩大空头敞口,伦锌金融资本持仓由多翻空

4月28日,沪锌持仓量TOP20期货公司由净持多头头寸1307手转为净持空头头寸20414手,显著扩大空头敞口;伦锌商业机构净持空头头寸26345手,较上月同期空头敞口收窄2630手,投资基金转为净持空头头寸345手,较上月同期多头敞口缩窄8801手。

 

图2:沪锌主力显著扩大空头敞口,伦锌金融资本持仓由多翻空

 

三、市场炒作风险下降

4月28日,沪锌主力合约持仓量11.4万手,一手5吨,上期所指定交割仓库锌库存6万吨,盘面持仓规模与库存之比为9.5倍,处于历史均值水平;LME3个月期锌持仓18.36万手,一手25吨,库存5.3万吨,月均可交割产量73万吨,未来3个月内持仓量与交易所库存和产量之和的比值降至2.04,综合考虑伦锌Cash/3M升水幅度收窄,国际市场炒作风险有所下降。

 

图3:市场炒作风险下降

 

四、锌价处在长期价格区间中部偏低位置

沪锌期货价格长期运行区间在15000-29000元/吨,伦锌期货价格长期运行区间在1800-4900美元/吨。4月28日,沪锌主力合约收盘价21280元/吨,伦锌期货收盘价2646美元/吨,处在长期价格区间中部偏低位置。

 

图4:锌价处在长期价格区间中部偏低位置

 

五、向下突破短期震荡平台下沿

4月,沪锌和伦锌价格持续下跌,4月下旬沪锌向下突破21800-25000元/吨震荡区间下沿,伦锌向下突破2750-3300美元/吨震荡区间下沿,弱势运行。

 

图5:向下突破短期震荡平台下沿

 

六、市场对锌远期价格走势预期中性,近期现货资源偏紧情况缓解

沪锌远月合约价格较近月合约贴水4.6%,伦锌远月合约价格较近月合约高9.5美元/吨,折合升水0.36%,市场对远期价格走势预期中性。4月底,伦锌Cash/3M升水3美元/吨,较3月底回落21.75美元/吨,反映现货资源偏紧情况缓解。

 

图6:伦锌Cash/3M升水3美元/吨

反映现货资源偏紧情况缓解

 

 

资料来源:WIND,五矿期货

 

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上述内容仅代表研究员个人观点,不代表经研院观点和立场,并非给他人所做的操作建议。内容仅供参考之用,读者不应单纯依靠本资料信息而取代自身独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。主编:金志峰  责任编辑:陈琦



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