理想汽车一季度业绩超出预期，分析师称其盈利将继续加速

作者：Andrew Hecht

来源：seekingalpha

作者系大宗商品和期货交易员、分析师，曾就职于Phillip Brothers、花旗集团等。

作为中国高端电动汽车领域的领导者，理想汽车脱颖而出。该公司刚刚发布了最新的季度财报，其业绩超出预期，理想的交付量达到5.3万辆，比去年增长66%。

该公司此次财报重要的主题就是其强劲的运营势头，与2022年的供应链中断相比有所反弹。理想汽车不断扩大的电动汽车阵容引起了消费者的关注，该公司的汽车有着积极的评价、行驶里程较长，同时还有一流的技术。

尽管近几个月来理想汽车的股价有所反弹，但我认为该公司盈利将继续加速，因此该股还有更多的上涨空间。几个增长催化剂及其坚实的基本面将强劲支撑理想汽车的积极前景。

财报业绩

理想汽车发布第一季度财报显示，该公司每股ADS非公认会计准则下收益为0.20美元，比市场预期高出0.09美元。理想汽车营收达到近27亿美元，同比增长97%，其中该公司在今年2月刚刚推出的Li L7等最新车型的交付量大幅增加。由于新车型的功能更多，平均售价也更高，相应地这也增加了理想汽车的收入。

此外，尽管该公司的汽车利润率有所波动，从去年第一季度的22.4%降至19.8%，但理想汽车的毛利润同比增长77%，达到5.58亿美元。随着汽车产量和交付量持续攀升，产品结构发生转变，尤其是在其快速增长时期，预计这将给理想汽车带来更高的利润率。

投资者需要注意的是，理想汽车是盈利的，第一季度净利润为1.36亿美元，扭转了去年同期亏损170万美元的局面。该公司资产负债表上增加了9.76亿美元的自由现金流，这使得该季度结束时其现金达到95亿美元，而债务为17亿美元。

该公司管理层在电话会议上对目前理想汽车的趋势表示乐观，称Li L7将成为中国大型SUV类别中最畅销的车型之一。

至于指引，理想汽车的目标是第二季度交付量约为7.85万辆，比最近的第一季度环比增长48%。这意味着将实现35亿至38亿美元的收入，即同比增长187%。

下一步是什么？

理想汽车的吸引力在于，该品牌已经成功地将自己与其他中国电动汽车制造商区分开来，如蔚来汽车和比亚迪、小鹏汽车等，后面这些汽车制造商更专注于经济型汽车并瞄准大众市场。此外，预计到2023年中国将销售超过800万辆电动汽车。

从其规模来看，理想汽车的机会在于，该公司可以从目前不足1%的市场份额中进一步占据一席之地，同时巩固其在关键高端SUV市场的领先地位，这代表着一个独特的目标客户群体。

除了目前的销售势头，该公司的下一个重大催化剂将是明年推出新电动汽车。该公司目标是到2025年将产品线扩大到5款混合动力车型和5款纯电动汽车。

此外，到2025年，理想汽车计划将充电站网络扩大到3000个，同时引入自动驾驶功能的也是该公司战略的一部分。

根据市场普遍预期，今年理想汽车的收入预计将达到134亿美元，是2022年的两倍多。随着生产规模扩大，该公司收入将增长50%，这股顺风应该会持续到2024年。从2023年每股收益0.35美元的预测来看，市场预计理想汽车2024年收益将增长76%。

未来两年有很多事情都可能会发生，但投资者应保持信心，这些数字是由理想汽车的销售轨迹和产能支撑的。无论以何种标准衡量，这些都令人印象深刻。

估值

就估值而言，理想汽车的市盈率为2023年预期每股收益的71倍。尽管该公司的价格昂贵，但市盈率与该公司的财务势头是相符的。蔚来汽车的企业价值与预期收入之比为1.3倍，而蔚来汽车和小鹏汽车等中国电动汽车制造商接近1.0倍，但与特斯拉的6倍相比，理想汽车仍有很大的折扣。我认为，理想汽车的估值或将从倍数扩张中受益。

结论

我给予理想汽车股票“买入”评级，并给出目标价37.50美元。随着该公司股价突破近几个月来相对窄幅的区间，这预示着该股将呈现出进一步的积极势头。

月交付量以及中国汽车销售数据是投资者应该关注的重点。在第二季度财报中，我希望再次看到理想汽车利润率上升和现金流趋势向好。

但对理想汽车来说，不利的一面是，一旦销售低于预期或者宏观环境恶化，那该公司接下来的业绩可能会令人失望。