小鹏P7销量并不理想，分析师称“创新”是看好该公司的理由

2022年5月，我认为小鹏汽车被高估了，当时我建议不要以高于9.04美元/股的水平买入该股。现在，随着电动汽车行业承压，我认为现在是考虑投资小鹏汽车的绝佳时机。

小鹏汽车现在的估值更为合理，与此同时，到2030年及以后，中国电动汽车市场前景广阔，我现在计算小鹏的合理目标价为14.23美元/股，并给予其“买入”评级。

作为参考，小鹏股价在过去12个月下跌了约70%，而标准普尔500指数（SPY）下跌了约8%。

 

有利的市场顺风

现在，电动汽车制造商特斯拉的股价下跌了50%到80%，同时特斯拉开始下调Model 3和Model Y的价格 （这可能被视为该领域价格战的开始），电动汽车市场已经失去了魅力。然而，从结构角度来看，随着世界各国仍然十分关注减少碳排放，且消费者的环保意识越来越强，电动汽车市场的增长势头仍将保持强劲。

此外，随着电池技术的进步和电动汽车成本的下降，电动汽车将被越来越多的消费者所接受。根据彭博社的预测，到2030年，电动汽车市场或将拥有3000万辆电动汽车，到2040年这一数字可能会达到7000万辆。

虽然小鹏在汽车行业是一个相对年轻的品牌，但在我看来，该公司处于有利地位，可以在快速增长的电动汽车市场抓住机会发展。“创新”是我对该公司乐观的一个重要理由，小鹏将继续向自动驾驶方向发展，并在汽车之外寻找增长机会。

此外，成本竞争力当然也是小鹏的一个优势。据报道，在中国生产电动汽车的成本远低于其他国家，这主要是由于有利的制造环境，以及鼓励电动汽车行业发展的激励措施等。

尽管市场利好，但投资者应该考虑到，电动汽车市场的竞争仍然非常激烈。许多潜在客户，包括中国客户，仍倾向于选择特斯拉、大众和宝马等知名品牌。截至2022年，小鹏的P7销量并不理想，仅排在中国国内销量的第10位，特斯拉的Model 3和Model Y分别排在第2位和第3位。

 

现在的估值更合理

小鹏没有能在2022年实现交付预期，该公司仅交付120757辆汽车，而目标为25万辆。然而，投资者应该考虑到，小鹏唯一的工厂和许多关键供应商都受到了疫情的严重影响。根据最近的一次采访，小鹏首席执行官将该公司的盈利目标时间从2024年初推迟到2025年。

小鹏的交付失误和盈亏平衡推迟并不一定是坏消息。事实上，我认为该公司此前目标过高。现在，随着预期重新调整到更合理的范围内，小鹏可能处于有利地位，股价有望实现上涨。

我现在预计，小鹏 2023年的每股收益可能会下降到-0.9美元至-0.6美元之间。此外，我将小鹏 2024年每股收益预期略微下调至-0.20美元。我认为，小鹏可能在2025年实现盈利，此后盈利能力将加速增长。

考虑到中国电动汽车市场到2030年的积极前景，我现在计算出小鹏合理的股价为14.23美元。

 

下行风险

在我看来，小鹏没有什么重大的风险，但需要注意这几点。

首先，小鹏是一家亏损的公司，无法保证该公司能否在2024年实现盈利。其次，由于该公司在研发方面投入巨资，因此无法保证该公司的创新成果——例如自动驾驶和飞行汽车——能够实现。最后，全球经济都面临挑战，如通货膨胀和消费者信心低迷等，这肯定也会给小鹏的中短期运营带来短暂的不利影响。

 

结论

鉴于小鹏专注于创新和成本竞争力，该公司将处于有利地位，可以在快速增长的电动汽车市场中占据一定份额。由于受到疫情的影响，小鹏未能实现2022年的交付目标，但该公司的预期已经有所调整，并预计将在2025年实现营业盈利。

就我个人而言，我给出小鹏股票的目标价为14.23美元/股，同时将其评级上调至“买入”。