QFII越来越有意进入A股

金融危机以来，全球投资人都在关注：经济复苏的“绿芽”是否出现？经济景气复苏的持续力道如何？ 景顺长城国际投资部总监陈爱萍日前在沪给出肯定答案：全球金融危机的最坏状况已经过去，中国作为最具有投资机会的市场，国际资金已经开始从去年的抽离转向“回流”，香港、台湾等大中华区域市场潜力巨大。

全球复苏“绿芽”已现

陈爱萍对海外市场如数家珍。她所在的景顺长城基金公司的外方股东——景顺集团是全球著名投资机构，全球资产管理总值达3572亿美元(相当于目前国内所有基金总和)，在金融风暴中表现坚挺。

陈爱萍说，全球GDP于今年第一季度继续大幅衰退，预计这一情况在二季度还将持续，今年上半年是全球经济最坏的时候。

陈爱萍指出，海外投资人目前已经在分析，全球经济是否在美国经济带领下，呈现“L”形情况(在底部盘整较长时间)，美国经济是否会出现“V”形情况(快速触底反弹)。

她表示，美国一些领先指标已经有触底迹象。

不过，金融危机的见底，并不意味着美国实体经济也将回暖。陈爱萍认为，美国最让人担心的是失业率居高不下，对失业率的担心是国际投资人最大的疑问，目前美国的失业率在8.9%，是“很惊悚的数字”，这一数字过去通常在3%至4%左右，如果通用和克来斯勒汽车破产，美国的失业率可能看高到10%，在失业率大幅上升的情况下，民间消费会受到很大冲击，实体经济很难会有好景象。

陈爱萍相信，资本市场往往先于实体经济开始表现，目前美国财政部鼓励银行卖出自身的有毒资产给公司合营基金。在价格被严重低估的情况下，景顺集团也有参与合营基金，而全球有100个投资者对此有兴趣。

“最近一两个月，我们已经看到各大投行研究所的报告都在提高美股的评级。”陈爱萍说，“理论上，严重的金融危机已过去，全球景气有望在低水平上，呈现复苏趋势，股市最糟糕的时候似已过去，后续要继续观察美国房市复苏力道、全球景气回复的持续性，以及对企业的盈利预期。”

中资银行股受海外追捧

作为国际投资者最关注的市场，陈爱萍说，A股市场现阶段估值接近合理水位，沪深300(2719.764,-32.95,-1.20%)市盈率为27.55倍，市净率为2.97倍。高估值或会持续一段时间，而更多公司会推动资产重组及行业整合，主题投资将继续活跃。

在“中国崛起”的趋势中，“大中华”概念股受到资金注意。所谓“大中华”概念，主要是指大陆、港澳台，此外还包括新加坡、印尼、韩国、菲律宾等历史上华人聚居的区域。

陈爱萍称，不同的中国成长内涵引导出不同的投资逻辑，同样的高成长，不同的内涵以及驱动力引导出不同的投资逻辑，在1997年至2007年，中国以加工出口为单主轴，驱动力是低成本劳工加优惠措施，从2008年开始，投资与消费成为并行的双主轴，驱动力是薪资上扬推动消费力上升、政府投资推动基础建设和特定产业，这一双驱动顺着区域发展核心和发展主轴转移。

在这一过程中，香港经济与金融成为大中华经济圈的扩散起点，中国香港股市成为反映中国经济金融发展的对外窗口，中国概念权重(国企和红筹占恒生指数的比例)由2006年底的0%上升到目前的50.8%。

同时，中国台湾地区从2008年开始，与大陆关系有明显变化，同时台湾提出将遗产税降低至10%，台湾有机会把过去2001年至2008年落后的8年追回，资金开始关注台湾市场，从净流入台湾资金(金融账)来看，2008年三季度净流入41.7亿美金，2008年四季度净流入130.4亿美元，台湾股市汇市今年开始明显超越区域市场表现。

陈爱萍特别提到，在看好中国经济的情况下，中资银行股受到海外资金追捧。

陈爱萍表示，由于人民币目前主要跟美元挂钩，在美元弱势的情况下，人民币今年下半年升值的可能性不大。而国际资金在逃离A股后，开始回流A股，QFII的钱最近越来越有意进入A股。

肖莉